| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年04月13日 07:56 |
作者： |
龙玲 |
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□兴业期货龙玲
由于市场对美联储新一轮货币刺激政策预期开始升温，加上避险需求回归和实物需求反弹，黄金利好逐渐云集，后市有望稳健回升。
首先，市场对于美联储实施新的货币刺激政策预期再起。近期美国频现差于预期的经济数据，显示经济复苏开始疲软。前期表现亮眼的就业市场明显增长乏力，最新公布的美国3月非农就业人口仅增加12.0万人，差不多是市场预期的一半。高盛的研究也表明，暖冬对就业增长或有提振作用，这一提振作用的“偿还”效应可能还会继续拖累4月的就业增长。更重要的是，2007年以来席卷全球的次贷危机发源地——美国房地产市场依然处于低谷。不仅成屋销售未见明显起色，而且大城市的房价连续第5个月环比下跌，也不利于房地产市场的回暖。由于经济增长乏力，加之距离11月美国大选只有半年的时间，市场对于美联储在6月份前后推出新的货币刺激政策的预期再起，对黄金构成利好。
其次，避险需求重新回归。以2011年9月为分界点，在此之前欧债危机对于黄金价格的影响都是正面的，欧债越严重则吸引越多避险资金进入金市；然而在9月之后，由于系统性风险来袭，导致黄金也遭遇抛售，黄金“避险港湾”从此风头不再，价格走势也与美国股市、大宗商品等风险资产走势趋于一致。
不过，近期这种一致性正被削弱。随着全球经济复苏放缓，风险资产价格开始出现回调，道指连续六日下跌，LME铜价破位下行；市场波动也在增大，反映市场风险程度的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）八天上涨，创下纪录。迹象表明开始有资金进入黄金市场寻求避险。
同时，欧洲债务危机结束了短暂的半场休息，又开始进入下半场。由于长期再融资操作（LRTO）解决的是短期面临的流动性问题，却并未解决欧洲债务国家支大于收无法还清欠款的实质性问题，故欧洲问题重回台前应该是意料之中的事情。由于4月是西班牙债务到期的高峰期，预计在4月西班牙问题将成为欧债关注焦点。而在温和的风险回避情绪中，黄金亦将获益。
第三，实物需求或将反弹。由于3月份印度黄金实物需求受到抑制，预计在4月珠宝商结束罢工之后需求将有一定程度的复苏。中国方面，最新数据显示，中国2月自香港进口黄金40吨，是去年同期的13倍，这暗示了中国强劲的实物黄金需求。
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