| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2012年02月20日 09:10 |
作者： |
张竞怡 |
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上周，黄金期货迎来一次大“变身”。上海期货交易所修订黄金期货相关规则后，黄金期货表现平稳，上周五黄金期货主力1206合约收于每克353.34元，周涨幅达0.07%。
2月14日，上期所公布《上海期货交易所风险控制管理办法》修订案和《上海期货交易所交易细则》修订案，其中对黄金期货相关规则进行修改，主要涉及优化黄金期货持仓梯度保证金和时间梯度保证金规定，适度降低时间梯度的最高保证金要求；调整黄金期货投机限仓规定；优化对黄金期货品种期货公司会员超仓的处置措施；对每日期货交易信息发布中的黄金期货交易信息的披露制度进行了创新性尝试。这引起了市场人士的广泛关注。
广发期货总经理肖成指出，就黄金期货市场来说，除了黄金期货的持仓量和交易量逐年增加以外，参与者结构也发生了巨大变化。上期所黄金期货自营会员先包括工商银行、交通银行、民生银行和兴业银行等境内银行机构，后又加入汇丰银行、澳大利亚和新西兰银行等境外银行机构。随着国内黄金期货市场规模不断扩大和机构投资者比重增加，原有的一些规则已经不能适应市场发展的需要，因此规则的调整具有迫切性和现实意义。
兴业银行分析师蒋舒也指出，此次上海期货交易所调整黄金期货交易规则和风控机制主要是应对黄金期货参与主体多元化的重要举措。一般来说，期货品种市场参与者以套期保值的生产商和通过期货公司进行代理交易的个人投资者这两大群体为主，但黄金期货参与者还要加上银行自营交易群体。
肖成分析，黄金期货持仓梯度保证金和时间梯度保证金的调整主要针对的是国内期货市场规模不断扩大，相关保证金规则的调整可以增加市场流动性，提高交易主体的资金使用效率，调动企业入市套保的积极性。对于限仓比例和持仓限额规定进行的调整，主要是针对机构投资者比重增加。尤其是交易所将对期货公司会员实行比例限仓，这为机构投资者参与黄金期货市场提供了更为广阔的空间，并有利于机构投资者仓位的动态管理。
蒋舒分析，此次调整降低了临近到期的期货合约而不是所有期货合约的保证金比例和持仓限制，在维持现有风险控制力度的前提下便利了套期保值者对于黄金期货的运用。
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