在日前举办的2012金融衍生品投资策略论坛暨“蓝海密剑”第四届期货实盘大奖赛第一季度颁奖典礼上，大宗商品走势成了最热门的话题。多位与会专家表示，今年大宗商品市场所处宏观环境仍不理想，由于欧美经济不稳定，中国经济仍处于转型探索期，宏观经济将对大宗商品的需求构成抑制，震荡仍是年内大宗商品市场的主旋律。大牛市概率小

　　在论坛上，上海青马投资管理有限公司董事长马明超表示，2012年大宗商品市场所处宏观环境并不理想，未来一年大宗商品的大方向仍是下跌。“牛市只可能出现在部分短缺资源以及地缘政治冲突品种上，出现普遍大牛市的概率较小。”

　　马明超举例说，今年谷物油脂类商品由于需求弹性较小，因此更容易走强，特别是出现供应风险时（尤其是极端恶劣天气）；而金属等工业品由于需求受宏观经济影响较大，未来仍存在较大的回落空间；原油类工业品作为国家资源以及政治博弈资源，受需求变动影响较小。

　　位居“蓝海密剑”一季度赛事收益率榜首的梁任也认为，2012年大宗商品波动仍将比较大，短期看好有色金属、黄金和原油。“从技术层面上来说，经历了2011年暴跌，大宗商品连续下跌空间有限，易涨难跌；从基本面来说，中东局势紧张，如果伊朗问题升级，欧美全面对其采取石油禁运措施，原油必将大涨，至少看好一季度原油走势。1月中下旬是重要时间窗口，届时欧美将宣布对伊朗的制裁方案。”

　　分析人士表示，2011年行情非常罕见，加上交易成本提高，很难盈利，今年仍将是大幅、陡峭的震荡行情，比较适合短线交易、波段交易的投资者，并不太适合趋势投资。传统策略受挑战

　　除了波动频率加大，今年大宗商品走势还出现了新的格局。马明超表示，目前的大宗商品市场与过去相比，有了几个新的特点：第一是金融信息业高度发达，导致市场信息“过度透明”。“一个重大消息，所有投资者马上就知道了，急速地反映在市场价格上，一步到位。同时，政府信息也越来越透明。”第二，世界金融形势不稳定，各国货币政策频繁出台，频繁变更。第三，大宗商品涨跌的原因近期更多反映了资金的突然增多或是短缺，而非由基本面所决定。“这些因素将导致市场价格波动节奏与大部分人的心理预期相反，短期波动也相反；同时，传统投机和套利策略受到挑战，需要研究和创新，以适应新的形势。”

　　对此，马明超建议投资者在今年需更为谨慎。“我们不必过度悲观，也不要过于乐观，未来无法预测，但现实需要尊重。一，轻仓小量长期持空。农业品和工业品将出现差异化走势；二，在策略上要注重‘跨年度回归’现象；三，多把握‘事件型’短期投机或套利机会；四，现金仍然为王。”