| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年12月13日 09:40 |
作者： |
陈栋 |
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⊙宝城期货 陈栋 ○编辑 杨刚
受下游轮胎企业节前备货预期的影响，近期沪胶走势明显强于其他商品。目前国内云南产区已经停割，广东、云南和四川等地的现货市场天胶供应量明显下降，接下来海南产区也将步入冬休期，届时国内需求将只能依赖进口维持。
每年1月底至2月初，国内天胶产区已经停割，越南和泰国北部的胶园会相继步入停割期，而2月中旬泰国南部、马来半岛以及印尼棉兰一带也会陆续进入冬休期。因此，未来两到三个月，东南亚天胶主产区原料供应压力将大幅减弱。从时间周期上统计，沪胶价格在每年停割期内均出现过不同程度的上涨行情，而1月份受供应短缺以及下游轮胎企业备货预期的共同影响，沪胶期价上涨的概率往往高达78%以上。但笔者担忧的是，受今年欧债危机影响，在全球需求出现明显下滑的背景下，轮胎企业生产积极性受到抑制，备货采购也会变得谨慎。后期沪胶即使迎来季节性上涨行情，但上行的空间也不大。
考虑到当下形势，虽然国内天胶供应将出现短缺，但这难以成为推动胶价上涨的主要动力。因为目前青岛保税区仍有24万吨的橡胶库存量等待消化，且下游汽车消费需求不振也会延缓轮胎厂对天胶原料的采购计划。从中汽协近日发布的11月份国内汽车产销量数据来看，虽然环比出现增长态势，但同比分别下降3.41%和2.42%。前11个月汽车产销累计增速继续下行，产量增速仅为2%，已回落至年内新低，销量增速也首次回落至3%以下。临近岁末，2011年还有最后一个月，全年国内汽车产销量较上年的基数分别还有154万辆和125万辆的差距。就目前情况而言，就算今年汽车产销量超过去年水平，但增长幅度也将回落至1%以下，与年初市场的期望值10%相比，大打折扣。
上周五欧盟峰会终于取得实质性进展，在解决欧债问题上迈出了重要一步。但笔者认为该协议真正施行起来困难重重，欧洲经济要从债务危机中复苏过来仍需较长时间。就短期而言，欧债对欧洲各国汽车业造成的冲击是显而易见的。今年11月份欧洲重要汽车市场的销量均出现下滑，其中西班牙、法国和意大利的新车销量同比下降分别达到6.4%、7.6%和9.25%，仅德国逆势增长2.6%。且临近岁末，后期车市将面临淡季，需求也会进一步萎缩。可以预见，今年欧洲车市销量出现负增长的概率较大。加之今年日本几大车企遭受大地震以及泰国洪水破坏，整体表现也不容乐观，外围车市也不会成为拉动沪胶上涨的主要因素。
综上所述，国内车市消费需求下滑，库存持续攀升，将难以拉动天胶需求。虽然后期天胶供应将出现短缺，但经济环境预期仍较悲观，轮胎企业采购多持谨慎态度。下游需求不振，沪胶的季节性上涨行情也会大打折扣。
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