| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年09月28日 08:32 |
作者： |
郭华 |
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东证期货 郭华
本周大宗商品市场再次经历“黑色星期一”，连塑也不例外，主力合约L1201放量下行，盘中一度击穿9000点整数关口。近期系统性风险是影响塑料行情的主要因素，再加上基本面缺乏亮点，塑料中长期处于易跌难涨之中。展望后市，在世界经济前景不甚明朗的情况下，连塑期价重心呈下移趋势，但在经历一周的大幅快速下挫之后，短期或出现修复性反弹，再加上“十一”备货期已启动，下游需求对价格的支撑作用也将有所体现。
经济增速放缓
目前，世界经济增速放缓已成为不争的事实。从表面上看，继欧债危机之后，美国、日本等发达经济体也遭遇了债务上限上调以及主权信用评级下调等一系列风险事件，但实质上是世界主要经济体正面临二次衰退的可能。而美国经济的下行风险仍然暴露得较为明显：首先，生产回落、库存扩张，未来可能要经历去库存的加速回落过程；其次，PMI新订单分项仍然低迷，显示厂商对于需求的预期仍然较弱；此外，就业分项指标仍然继续下滑，而近期暴发的华尔街大规模示威游行也印证了民众对于美国经济前景的担忧。
针对于目前世界经济面临的困境，政策面上相比2008年金融危机时期，现在各国政府政策空间已所剩无几。美国8月份核心CPI已达到2%的警戒水平，在一定程度上制约了政府进一步刺激经济的空间。而9月21日召开的美联储议息会议中决议购买长期国债抛售短期国债，从一定侧面反映出美国近期仍无法推出QE3，只能变相来继续推行宽松政策。
种种迹象表明，2008年危机之后各国政府频出的刺激经济的宽松政策已经出现后遗症，经济放缓与通胀压力并存，“滞胀”现象初露端倪。在既无充裕流动性、又无实体经济好转的背景下，资本市场很难有较强表现，整体波动或将加剧。
塑料下游备货期已至
上游成本方面，根据对原油的分析，在系统性风险打压和美国夏季出游高峰已过的共振下，原油价格近期将维持在78-90美元区间震荡为主。目前，美元指数在78点遇阻回落导致油价从底部反弹，对于化工品塑料或起到一定推动作用。
从LLDPE的供需层面来看，下游“十一”备货期和已经到来的农膜需求旺季是塑料最大亮点，农膜生产企业的开工率已普遍提至70%以上，需求情况比较乐观。供应层面，当前对市场影响最大的检修是独山子石化大修，因为检修仍将维持到月底，短期市场供应压力不会出现明显增加；进口方面，8月LLDPE进口27.43万吨，环比增加59.11%，同比增加20.78%，创年内新高，对国内市场有一定冲击。整体线性供需状况相对平衡，虽无明显改善，但需求的持续增加还是给市场带来一定信心。
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