期指纵横
　　　　
    昨日，股指期货市场录得上市以来最低的主力合约交易量，１１０８主力合约低于１０万手。中证期货分析师刘宾认为，市场方向的不明朗使得市场观望气氛浓厚，现货及股指期货市场的交易量均萎缩，但期指的持仓量未见大的变化。他预测下一步市场将继续震荡向下，沪深３００指数将下探至２９００点。
　　
　　一位业内颇有名气的分析师不无忧虑地对深圳商报记者说：“股指期货市场对机构参与者的限制太多。尽管信托公司最新获准参与期指市场，但过多的限制势必使它们像公募机构一样，在很长一段时间内无法有效参与市场交易，照此下去，这个市场将越来越缺乏吸引力。”

　　限制多多门槛很高

　　昨日记者查看了有关信托公司参与股指期货交易指引，的限制性规定：信托公司固有业务不得参与股指期货交易；信托公司集合信托业务可以套期保值和套利为目的参与股指期货交易；信托公司单一信托业务可以套期保值、套利和投机为目的开展股指期货交易；银信合作业务视同为集合信托计划管理；结构化集合信托计划不得参与股指期货交易。
　　
　　根据上述规定，单一信托业务才可以进行套期保值、套利和投机，那么大部分阳光私募不能参与投机交易。
　　
　　该《指引》还规定，信托公司集合信托计划参与套期保值交易时，在任何交易日日终持有的卖出股指期货合约价值总额不得超过集合信托计划持有的权益类证券总市值的２０％；在任何交易日日终持有的买入股指期货合约价值总额不得超过信托资产净值的１０％。
　　
　　深圳某期货公司一位分析师昨日对记者说，２０％的套期保值比例与公募机构的相应比例是一样的，但对于阳光私募来说，这个比例有点低。
　　
　　与此同时，上述《指引》对参与期指交易的信托公司的资格限定也有明确的规定，对保管银行以及合作的期货公司也提出了具体的资质要求。记者昨日采访的分析师估计，符合银监会对入场资质要求的信托公司大概只有１０多家。
　　
　　记者昨日打电话到两家深圳的信托企业，询问它们参与期指市场的情况。这两家隶属上市公司的信托公司均出言谨慎，表示非常关注股指期货市场，正在积极准备，希望能够参与进去。但当记者问到具体的工作进展时，对方却委婉表示尚未成立具体负责股指期货业务的部门。
　　
　　过多监管限制功能发挥

　　昨日记者采访的一位不愿透露姓名的期货分析师直言：“我国打开了金融期货的大门，但管得太严太多，导致市场发展速度太慢，无法有效发挥其功能。”他指出几个明显不正常的问题：市场长期净空头，ＱＦＩＩ可以参与但没有一家成功开户的，市场交易量太小，不到二百亿的市场每年被抽走十几亿的交易费。
　　
　　该分析师认为，要想吸引信托等机构广泛参与市场，监管机构有必要适度放开投机额度。“引导多方参与，完善投资类型，让各种需求的投资者都进场交易，才能充分发挥股指期货市场存在的功能。否则，这将是个无效的或有效性很弱的市场。”
　　在该分析师看来，目前市场上基本是散户多头与机构空头之间的博弈，当机构占据市场主流并放开投机额度管制，市场将呈现机构多头和机构空头之间的博弈。
　　
　　监管部门一直提倡期货市场是机构的市场，应该减少散户参与的比例，但对于基金、券商、ＱＦＩＩ等证券市场的主力，主管部门原则上只允许其参与套期保值业务，并且有持仓或者成交金额的限制。
　　
　　“所有的机构都只能做套保，那机构的对手盘从哪里来？这样更容易形成‘单边市’，散户也更有可能吃亏。”一位华尔街人士这样评论。
　　
　　“从交易系统到结算系统，机构需要投入几百万才能进行股指期货交易。对于靠规模效应赚钱的公募来说，目前股指期货市场对参与规模的限制让他们的投入产出比太低，势必大大削弱他们的积极性，因此管理部门下一步应做的是加大对机构参与者的培育力度。”上述深圳期货分析人士指出。
　　
　　北京工商大学证券与期货研究院院长、参与股指期货初始规则制定的胡俞越在接受采访时说，“目前期货市场出现了过度监管的趋势，这样会降低市场效率、加大市场成本。”