| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年07月11日 08:24 |
作者： |
李盼 |
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□李盼
旧年度美豆库存预期增加和国内港口库存居高不下，压制豆类期价，但由于新年度供需偏紧、进口大豆成本支撑和下游需求良好，豆粕将易涨难跌，后期关注三季度美豆生长天气状况和美国农业部（USDA）的7月供需报告。
美豆供需仍旧偏紧
USDA将2010/11年度美豆出口量调低至15.4亿蒲式耳，使得期末库存增加至1.8亿蒲式耳，高于市场预测的1.73亿蒲式耳的平均值和上月预估的1.7亿蒲式耳。同时，6月30日USDA公布了最新的种植面积报告，美豆种植面积为7520万英亩，低于去年的7740.4万英亩和此前预测的7647.6万英亩。按照6月预估的需求水平看，美豆库存水平将继续下降，处于偏紧的局面，但由于截止到6月1日的季度报告为6.19亿蒲式耳，高于平均预测的5.97亿蒲式耳，因此旧年度的库存水平可能调高。同时，如果价格上涨，可能导致中国储备库存成为实际的供给量，美豆出口需求可能继续放缓，因此，新年度的库存水平可能高于1.25亿蒲式耳，但总体上处于低位水平。
此外，7-9月份是美豆生长的关键时期，特别是8月的灌浆期对作物的单产有较大的影响，因此，第三季度天气使得美豆存在一定的天气升水。
大豆港口库存居高不下
由于临储大豆定向销售，减弱进口大豆压榨需求，同时进口大豆压榨持续亏损造成油厂开工率降低，最近进口大豆压榨量一直小于到港量，国内港口大豆库存不断增加，目前已达到700万吨左右，预计6月份进口大豆压榨仍会低于进口量，港口大豆库存会进一步上升，总体上豆类供应宽松的局面使得外强内弱明显。
后期饲料消费预期增加
按照目前猪价，自繁养殖每头育肥猪毛利润在1200-1400元，剔除各种费用净利润达到700-900元，养殖利润大幅提高调动了养殖户补栏需求，加上去年9-10月份补栏的母猪陆续产仔，仔猪存活率提高，仔猪供应增加，为后期育肥猪存栏增加提供良好条件，生猪存栏量增加将推动饲料需求，从而带动豆粕需求。
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