| 来源： |
弘业期货 |
发布时间： |
2011年06月15日 09:48 |
作者： |
郭丹阳 |
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螺纹钢期货1110合约自5月份以来持续在4760-4890区间整理并持续期现倒挂现象，6月13日国内主要城市三级螺现货报价5120-5370元/吨，期货1110合约收盘价4807元/吨，价差在313-563元/吨之间，是期货补涨还是现货补跌?市场一时再次陷入迷茫。
宏观面上，在14日公布5月份宏观经济数据之前，市场对CPI预期较高，先前落空的加息预期再次成为较大概率事件。同时作为先行指标的股市和股指期货近期的下跌极为惨烈，频破阶段性低点。14日上午公布数据显示:2011年5月份，居民消费价格同比上涨5.5个百分点，环比上涨0.1个百分点，1-5月份居民消费价格同比上涨5.2个百分点。5月份，工业生产者出厂价格同比上涨6.8个百分点，涨幅与4月份持平，环比上涨0.3个百分点。1-5月份工业生产者出厂价格同比上涨7个百分点。
央行上周二公布市场操作发行了20亿元的1年期央票，中标利率持平上周的3.305%，同时还进行了1000亿元28天期的正回购操作，中标利率持平上一期的2.60%，较前次30亿元的操作规模，本期正回购操作量大幅度增加。统计数据显示，本周公布市场到期资金2260亿元，其中票据到期740亿元，正回购到期1520亿元，单周到期资金量为5月份以来的单周最高水平，货币政策的紧缩阴影仍将持续。
海关最新统计，5月份我国钢材进出口同比均回落。5月份出口钢材476万吨，较4月份下降1万吨，环比下降3.64%。1-5月份累计出口2004万吨，同比增长11.6%。5月份，进口钢材128万吨，较4月份减少9万吨，环比下降5.88%。1-5月份累计进口683万吨，同比下降1.9%。日本灾后重建物资的采购高峰已然渐行渐远，难有持续拉动效果。
中钢协数据显示，5月下旬全国粗钢产量为191.5万吨，环比中旬下降3.47%，5月全国粗钢产量195万吨，较同一口径下4月份的193.1万吨略增1%。
现货方面，宝钢股份发布的7月份国内期货销售价格调整通知显示，包括热轧、酸洗、普冷、热镀锌等多个品种均出现了50-200元/吨的下调幅度，无取向电工钢下调了500元/吨，而取向电工钢、厚板等产品维持价格不变。由于保障房迟迟未开工、汽车销量下降、高铁建设进度过快等在内的终端需求已经放缓。从整体看，全国28个主要城市HRB400螺纹钢平均价5351元/吨，较上一交易日下跌2元/吨；8mm高线平均价为4976元/吨，较上一交易日下跌3元/吨。需求恶化，反映出6月份钢市消费的淡季特征明显。
库存方面，上周上海螺纹钢库存为36.299万吨，较前周减少0.656万吨，减幅1.78%；与去年同期相比，同比减少33.036万吨，同比减少33.036万吨，同比减幅47.65%。上周全国螺纹钢库存量周环比增加，全国主要城市库存为349.689万吨，与前一周相比增加了2.58万吨，增幅为0.47%。可见全国市场库存量环比不降反升，与去年同期水品相比降幅趋缓。
股指与商品期货的短暂背离不影响螺纹钢做空思路。参照年初股指与商品期货的背离走势来看，股指连续从2月11日至3月9日由3097涨至3372，涨幅8.87%；2月11日至3月11日，螺纹钢1110合约从5230元/吨跌至4651元/吨，跌幅为12.45%。股指1106合约13日探底回抽，14日呈现单边上涨行情，CPI数据公布盘中虽略有影响，但重上5日均线奠定市场做多情绪。
上周螺纹钢1110合约大体维持窄幅盘整行情，成交量较上一周下降了46.4万手，周跌幅为0.29%。13日螺纹钢主力合约RB1110低开以4838元/吨低开，收盘于4807元/吨,跌49元/吨。14日螺纹钢1110合约以4792开盘冲高至4824，CPI数据公布之后受其他品种回落影响略有回调，全天收在4812元/吨,总成交354396手,减仓18844手,从持仓数据来看,多空均呈现减仓迹象。
综合上述数据，笔者认为螺纹钢一旦跌破4800整数关口之后，可能会出现现货价格回调幅度大于期货价格回调幅度的情况。到时期现价差的理性回归并再次出现期货引领现货价格下跌可能性也较大。昨日下午收盘后央行突然宣布在6月20日始再次上调存款准备金率0.5个百分点,目前大型金融机构存款准备金率已达21.5%历史高位这无疑再为利空增加筹码。
弘业期货 郭丹阳
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