| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年05月14日 10:14 |
作者： |
田鸿伟 |
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编者按“五一”节后一周统计显示：黄金虽在周末有所回升，但累计下跌4.2%。白银则暴跌27.4%，创下31年来的最大周跌幅。黄金白银在很多投资者眼中一直是理财保值的首选，近年更是不断升值，引起关注。此次急速下跌，对投资者心理产生何种影响，未来金银究竟还能不能起到保值作用？本期《一周看点》特选相关博文，看看草根博主的观点。
不再保值
黄金退出货币舞台黄金曾经拥有的保值功能随着金本位制度的解体而消失，黄金退出了货币流通领域，作为一种普通商品，黄金的货币属性只存在于人们的回忆之中。试想，我们现在还能把黄金拿到银行去兑换一定数量的货币，然后去购买商品吗？黄金作为一种历史上的世界货币，正是因为它跟不上历史发展步伐才被淘汰，每年几乎不变的产量，无法满足世界经济3%的增长速度。黄金已经无法重新回到流通领域，也就无法实现再次购买商品，也就无法实现长期保值功能。（陈立峰详见***）
美元决定金价命运一直以来，美元是世界大宗商品的作价货币，以黄金、石油为首的主要期货交易所主要在美国。因此，美元的波动决定了国际金价的趋势。去年美联储为了提振美国经济，宣布QE2量化宽松货币政策，使大量资金拥向了一直拥有避险功能而闻名的黄金，使得国际金价一涨再涨。但是，美联储的货币政策根本没有可持续性，美国不可能和日本一样长期维持零利率，只要美国经济稍有复苏，美国QE2量化宽松货币政策就会在今年6月份结束。所以，黄金也不可能成为永恒的“保值品”。（葛朗台详见***）
数据显示黄金贬值
1950年3月31日买入黄金后留到现在，看能否保值。当时的国际金价为每盎司35美元，现今的金价超过1,500美元，上涨幅度为43倍。如果你当年买一盎司黄金，花人民币147（当时美元和人民币汇率是1:4.2），如果你现在卖出，得9,750人民币，9,750约为147的66倍。不过当年10元人民币的购买力相当于现在的3,000元，相差300倍。藏金60年，贬值接近80%！（大奔详见***）
仍可保值
有三大优越性黄金、白银作为国际储备具有永恒的价值。这一点是人类社会经过千百年来的历史积淀所形成的共识。对于投资者来讲，黄金白银有三大优越性：一是投资实现多元化的有效手段。多元化投资组合有利于防止投资者的收益因为单一资产贬值而减少，由于黄金、白银的安全保值和防止通胀损失的功能，黄金、白银同大多数资产价值的波动具有负相关关系，且黄金、白银永远是投资组合中收益最稳、受影响最小的投资品种。二是可变现性强。以目前国内典当行业为例，黄金、白银的折当率最高，可以达到9成，而房产、古玩、汽车和有价证券都无法做到这一点。这就是说，必要的时候，您至少可以按照当时金价、银价9折的代价换得纸币以解燃眉之急。目前，国内一部分银行和加工企业已经可以开展旧金、旧银收兑业务，从投资角度上讲，黄金、白银的可变现性也进一步增强了投资者的投资欲望。三是对抗通货膨胀最重要的工具和手段，历史上以黄金白银作为货币流通的年代，没有通货膨胀的发生，几千年以来物价是稳定的；自从纸币替代金银作为货币进入流通领域后，就没有停止过贬值的步伐，因此，黄金白银具有保值和增值的作用。（杀基过年详见***）
可时段性保值黄金、白银的特殊属性及其在货币金融中的作用，决定了其确实具有良好的保值、增值功能。比如，在持续通货膨胀的时期，以美元为代表的货币出现了较大幅度的贬值，则黄金、白银就凸显了其时段性的保值、增值。价格围绕价值长期持续上下波动，有时还会大幅波动。价格偏离于价值之上很多就引发了泡沫性高估，价格背离于价值之下很多就导致低估，低估加之黄金与白银的特殊属性就出现了较好的保值、增值功能。白银同时还具备商品属性，即在工业生产方面的广泛用途。所以黄金比较适合保值、增值投资，白银则更适合于价值投机。目前，真金实银的投机气氛较浓、泡沫成分较大，阶段性的调整是大概率事件。但就中长期来看，在消除了短期过度投机泡沫后，真金实银的保值、增值功能是显而易见的。（恳坛详见***）
暴涨暴跌有元凶
如果说拉登的死，造成了白银、黄金的暴跌实在有些牵强附会，本轮白银为代表的国际贵金属市场的暴跌缘于，美国芝加哥商品交易所为了抑制白银过度投机，8天内3次提高白银期货的交易保证金，并在本周二收盘以后即开始实施，这才是引爆白银下跌的导火索。不过，引发白银、黄金为首的国际贵金属市场暴涨，形成泡沫的最大元凶是美联储一直奉行宽松的货币政策。尽管美国财长盖特纳一直坚称要实行强势美元政策，决不会通过美元贬值来提高美国出口商品的竞争力。但是由于去年美国政府实施了QE2货币政策，导致货币泛滥，美元指数贬值，而白银和黄金作为避险工具，其存在着天然的货币属性，自然会受到以索罗斯、巴菲特为代表国际基金的热钱追棒。
经过短时间的快速拉升，白银价格则从年初的每盎司26美元暴涨至4月底的49美元，涨幅超过了80%。而黄金从今年1月份的1300美元一路飙升至1500美元以上。国际贵金属市场短期的疯涨，已经远远超过其内在的实际价值，存在着巨大的泡沫，任何风吹草动，都会是其暴跌的诱因。所以芝加哥商品交易所过低的保证金以及美国政府宽松的货币政策，使得以白银、黄金为代表的贵金贵市场暴涨暴跌。（投资家详见***）
目前投资要谨慎
历史上的先例也告诉我们，任何一种投资品种如果出现疯狂暴涨后，则会出现一种泡沫，而泡沫总归会有破灭的那一天。31年前，银价一度被爆炒到每盎司49美元，但随后这种泡沫被戳破，破裂后银价狂跌到4美元。历经30年，银价才艰难回归到原先水平，这给投资者的教训难道不深重吗？白银、黄金的暴涨暴跌使得很多盲目入市的投资者被套，由于国际白银价格的暴跌，使得本周以来，国内Ag（T+D）跌幅已达13.66%，如此大幅下跌，使得国内损资者损失惨重，有的被银行要求追加保证金，有的则被分批强行平仓。白银与股市一样当价格一路狂飙，泡沫已然形成之后，当中小投资者都一致看好后市之时，哪怕有一点点外力的影响，随时即可把泡沫击得粉碎。拉登之死以及芝加哥商品市场提高了贵金属的保证金即可立马让白银、黄金泡沫出现崩溃，因为现在的白银、黄金等贵金属已经远远脱离了其真正的价值，回归其原来真实合理的价位只是时间问题。（投资家详见***）
从投资黄金的角度出发，目前的走势已经不太适合大量持仓，反弹相对高位就应该减仓。其次，操作的节奏上要放慢，需要等待回落到一定幅度才可以再度加入。第三，在介入的策略上可以再度以中长线的方法，这和黄金突破1500美元我们给出来的策略完全不同，那个阶段是陆续逢高减仓。第四，在品质的选择上目前还不太适合实物和纸金的介入，保证金的操作可以中空操作为主。一切走势要看1500美元附近的争夺。
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