| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2011年04月27日 10:35 |
作者： |
胡佩霞 |
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【深圳商报讯】（记者胡佩霞）近日，外媒披露已经有大宗商品投资机构考虑获利了结，以应对美联储一旦退出量化宽松引发的不可设想的后果。真的大宗商该撤退了吗？记者昨日采访了多位人士，他们也认为，大宗商品市场行情已经反映出美联储不会推Ｑ３，也不会加息的预期，超级溢价商品已经出现拐点，原油、黄金正在向拐点迈进。现在到了谨慎投资大宗商品的时候。
境外基金经理们在行动
据外媒报道，在美联储准备结束其６０００亿美元的债券购买计划（也就是ＱＥ２，量化宽松计划）之时，一些基金经理也正为撤退做准备。
伦敦大宗商品管理公司ＤｉａｐａｓｏｎＣｏｍｍｏｄｉｔｉｅｓＭａｎａｇｅｍｅｎｔＳＡ首席投资策略师柯瑞根（ＳｅａｎＣｏｒｒｉｇａｎ）说，若公司认为风险在增加，也许会降低某些周期性更强的大宗商品的敞口，比如能源和基本金属。该公司管理着９０亿美元的资产。柯瑞根说，我们已经赚了６个月，不能太贪心。柯瑞根说，考虑到大宗商品市场的高额利润和拥挤程度，一旦投资者开始套现了结，你不知道会发展到什么程度。另一表现是，据外媒报道，过去几个月内，佛罗里达州期权卖方ＬｉｂｅｒｔｙＴｒａｄｉｎｇＧｒｏｕｐ一直有新的投资资金注入。Ｌｉｂｅｒｔｙ代表其黄金、白银和咖啡客户卖出买权，押注价格会下跌，这些商品一直都在大幅涨价。
昨日，光大期货研究副所长叶燕武告诉记者，其实，从资金面已经能看出，铜、黄金、甚至大豆已有大资金撤离，其中铜、黄金相对前期持仓高点，差不多下降２０％。原油总持仓创了历史新高后（高于原油１４０美元一桶时的总持仓），现在刚刚开始下降。
中国需求放缓部分商品拐点已现里昂证券亚太区市场（ＣＬＳＡＡｓｉａ－ＰａｃｉｆｉｃＭａｒｋｅｔｓ)全球宏观策略师纳皮尔（ＲｕｓｓｅｌｌＮａｐｉｅｒ）说，随着中国和印度开始决心对抗通胀，长期持有大宗商品是危险的；许多投资者可能已经误读了大宗商品带来的政治风险。
光大期货研究副所长叶燕武称，铜、橡胶、白糖这些超级溢价品种已出现大资金撤离，铜拐点差不多已经出现，而原油、黄金这些品种正在向拐点迈进。他分析称，大宗商品这波看空实际从高盛３月２４日连发报告看空开始，高盛甚至看空今年二季、三季度的大宗商品。“高盛仅是观察者，实际背后有深厚的宏观经济因素支持”，他说，“人们都认为中国需求是大宗商品最终驱动力。但中国出现了宏观调控与结构性的失衡矛盾，致使部分经济实体特别是民营经济实体出现问题，导致需求放缓”。“中国的需求放缓才刚刚开始，以后还将放缓，中国需求放缓将加速国际大宗商品的价格见顶回落”。
大宗商品已疯狂六个月
根据巴克莱资本（ＢａｒｃｌａｙｓＣａｐｉｔａｌ）统计，自美联储去年８月开始实施第二轮量化宽松政策以来，共同基金和交易所买卖基金等机构的大宗商品持仓流入资金达到创纪录的４８８亿美元，截至３月底，大宗商品持仓总额达到４１２０亿美元。大宗商品已疯狂了６个月。另一可表现大宗商品疯狂程度的是，金价已经连续五次打破纪录，上周四首次收于每金衡制盎司１５００美元以上。银价今年上涨４９％，名义价格收于１９８０年以来的新高。棉花和咖啡的价格今年均飙升至创纪录水平。汽油价格今年涨了３５％。
中证期货相关负责人王晓黎称，现在投资者投资大宗商品到了谨慎的时候了。首先，国内外行情已经出现预期不一致。她观察到国内铝与国外铝价的比价为６：１，国内进口白糖也从亏损到出现盈利，２００８年也有此种情形。这说明国内商品市场已率先对国内货币收紧的宏观政策进行了反应，率先滞涨了。国内商品先跌，会带动境外商品补跌。
专家认为美联储不会加息
叶燕武称，目前大宗商品市场已经反映出政策预期，即美联储不会再推Ｑ３，但也不会加息。王晓黎、徐海鹰均持同一看法。王晓黎表示，２６日晚上美联储开会，大家可关注美联储会否出现对通胀担忧的意思，一旦有加息预期出现，货币政策拐点即现，大宗商品的拐点就到了。叶燕武建议不必过多关注美元，美元会在低位维持震荡，现在还有一个比美元指数更强的大宗商品风向标，即日元对美元汇率，日元继续走强，意味商品的需求更弱，商品会加速见顶回调。
德信时代资产管理公司总经理徐海鹰认为，棉花、白糖、铜已有机构获利回吐，但原油、黄金、农产品还是牛市行情的中间偏后阶段，国内的铝、钢材也跌不动。因此，他判断商品见顶回调的时间应当是下半年，至少要等ＱＥ２结束。
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