□东吴期货 吴文海

　　上周末央行年内第二次上调人民币存款准备金率0.5%。这也是央行自2010年以来第8次上调存款准备金率，国内货币政策导向趋紧无疑。另外国家发改委决定自2月20日零时起再次上调成品油价格。外盘方面，中东局势持续紧张以及美元大幅走低，支撑国际油价上涨，Brent原油期货4月合约价格维持在100美元/桶之上，继续对NYMEX原油期货价格保持高溢价，NYMEX原油4月合约下探87美元后持续上涨。

　　周一国内期货市场棉花领跌。资金从前期强势品种PTA上大举撤出，集中流向PVC和LLDPE，导致化工品走势严重分化。大连PVC一改往日平淡走势，周一巨量增仓上涨，日成交量亦创出阶段性新高，至收盘上涨1.48%收于8585元/吨。连塑主力合约下探12000元后触底回升，至收盘下跌0.33%收于12235元/吨，资金介入明显。郑棉暴跌5.47%，对PTA期货形成沉重打压，郑PTA全天弱势大跌，至收盘下跌2.37%收于11802元/吨。

　　从周一市场走势看，在国际油价继续看涨的情况下，资金明显流向前期长时间调整的PVC与LLDPE品种上。受终端需求低迷及市场恐高情绪影响，强势大涨2个多月之久的PTA则遭到多头资金抛弃。3月份以后是PVC和LLDPE下游传统消费旺季，况且二者都面临仓单集中注销，期货仓单压力大幅减轻。今年国家加大对农膜进行政策补贴，LLDPE下游农膜消费需求增加值得期待。我国PVC生产主要在西北和华北，消费集中在华东和华南。成品油提价增加PVC运输成本，3月后保障性住房开工面积进一步扩大，对PVC的需求也将产生拉动作用。