| 来源： |
通信信息报 |
发布时间： |
2011年01月14日 14:46 |
作者： |
陈建烽 |
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美尔雅期货 陈建烽
新年首周最后一个交易日，国内商品期货市场再次普跌，包括有色金属以及石油化工等多种商品带领市场大幅下挫，三大商品期货交易所上市商品无一收红。
期货市场再次普跌
金融属性较强的有色金属集体大跌。由于前期持续大幅上涨，有色金属上周初即表现出疲软，沪铜周五再次跌至７００００以下。
化工品种上周全部冲高回落。其中天然橡胶周五率先跳水，一天跌去一周涨幅。橡胶的下跌一方面是受到获利资金离场影响；另一方面北京限制购车的新政策也对胶价形成影响。
农产品方面，除上周五受商品市场整体回落影响下跌外，农产品总体表现相对较好，油脂类品种上周四更是全部创今年新高。其中棕榈油在金融危机后首次突破万元大关，上周四最高达10118元/吨。棕榈油今年一直表现较强，主要还是受主要生产国印度尼西亚恶劣天气影响，产量有所下降。
基本面差异导致品种走势分化
上周美国初请失业金人数小幅上涨，涨幅超出预期，令市场对于美国就业市场再度泛起一丝不安情绪。市场将焦点集中在非农数据上。美国民间ＡＤＰ就业强劲提升了对非农就业数据的预期，同时靓丽的就业数据和强劲的非制造业数据，增强市场对美国经济增长的乐观预期。近期美国公布的多个经济数据均好于市场预期，超预期的经济数据最直接反应在美元走势上，美元指数上周从低位大幅反弹，这对商品市场构成巨大压力。
同时，２０１０年１２月中国制造业采购经理指数为５３．９％，低于上月１．３个百分点。自２００９年３月以来，该指数已连续二十二个月位于临界点５０％以上的扩张区间，表明中国制造业经济总体保持增长态势，但增速有所放缓，数据对商品也有所利空。多数品种纷纷从高位回落，上周五更是出现大幅跳水现象。
央行在２０１１年将继续执行稳健的货币政策，并把控制物价作为２０１１年银行政策的一项重要内容。同时，市场传言上海重庆将启动房地产税改革，国内宏观政策因素对国内期货价格产生不同程度的利空影响。同时，西方国家不同程度受到债务危机的困扰，美国债务危机已经接近美国政府国债上限，日本财政正在临近悬崖，这些因素也对国内外商品期货价格继续上涨产生抑制作用。有观点认为，２０１１年中国经济将逐渐步入平稳运行阶段，但通胀在一段时间内仍将处于高位，货币政策由“适度宽松”转为“稳健”、加息预期较强、海外经济复苏一波三折等不确定性会对期货价格带来一定压力，基本面的差异将导致品种走势分化。
值得一提的是，基本金属一改前期强势同样出现大跌，而这与其自身供需面紧密相关。分析人士指出，前期领涨的基本金属库存增加表明，市场供求状况可能并不像价格走势体现出来的那么紧张。若库存进一步增加，金属价格或受打压。数据显示，ＬＭＥ公布的铜库存已增至三个多月来最高水平。由于库存下降一直是推动金属价格上涨的一个关键因素，如果库存迅速增加，就可能对金属价格构成冲击。
虽然新年的第一个星期里商品总体回落，但出现单边行情的概率却很小。有关人士认为，２０１１年内外围环境或国内政策变化可能导致商品短期走势出现异动，但只要货币政策相对趋紧及通胀持续两大主题不变，扭转上述商品市场格局的可能性就不大。投资者需要做好资金管理与风险控制；而近段时间内市场影响因素错综复杂，出现单边行情的概率减小。
美元反弹或告一段落
进入２０１１年，美联储会议纪要暂不消减购债计划，目前美国经济虽然有所恢复，但是仍然有下行风险，就业数据良好，美元指数连日回升，这让大宗商品市场压力倍增。此外，中国货币政策收紧的预期始终萦绕市场上方，这也让商品市场难言轻松。
农产品方面，在交易商获利离场和出口需求疲软的带动下，美豆从高位回落，国内地储大豆流拍继续，原因与之前相符，观望情绪较重，价格并无优势。菜油成交率与成交均价都有提高，随着春节备货来临，交易商采购热情提高，相对于近期高企的植物油，国储菜油有一定的价格优势，近期加工后会投放市场，同时面临豆油的抛储，加上外盘油脂承压，国盘短期将跟随小幅回调，但临近春节，国内油脂需求较高，回调空间有限，短期以回调震荡为主。
有色金属方面，伦铜在９６００一线承压回落，对商品价格带动性减弱。国内方面，紧缩氛围浓厚，控制物价仍是央行第一要务，但美国经济复苏超预期也为市场注入了信心。且在２０１１年，中国电网投资２９２５亿元，比２０１０年增加２８１亿元，由于电力行业仍是铜在我国的主要消费行业，其在长期内继续对铜期货价格产生支撑作用，铜价难以大幅回调。
随着上周五美国就业数据不及预期，美元此波反弹或许有望告一段落，短期仍然以持稳为主。而对于商品，上周的技术回调主要还是借助于美元的强势。随着数据尘埃落定，中线投资者可利用回调时机分批买入。
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