| 来源： |
中信建投期货 |
发布时间： |
2010年12月20日 08:47 |
作者： |
卢友中 |
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上周央行再出调控举措：决定从2010年12月20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。与此同时，11月份居民消费价格同比上涨5.1 %，11月新增人民币贷款5,640亿元，今年已累计新增贷款7.4万亿。货币超量投放造成的物价快速上涨已经相当明显，短期而言，物价继续上涨压力依旧非常严峻。
国内期货市场总持仓在连续几周下降之后再一次出现增加，而沪铜也再次逼近前期高点。国际市场上，美国依然坚定不移地推行量化宽松政策，资金集中涌向大宗商品市场。从CFTC持仓报告来看，投机基金几乎在所有商品期货上仍在不断的增加净多头寸，其中COMEX期铜基金净多持仓继续增加至3万手上方，且伦铜大有再次刷新历史新高的迹象。相比而言，国内金属价格的涨幅就要温和得多，沪铜迄今为止仍没有创出新高。对于紧缩政策的担忧是主要原因。但目前内外盘价差的越拉越大、国家在货币政策的使用上又有所顾虑，要压住国内的商品期价的难度很大。特别是受政策压制较小的基本金属依然存在上行的动力。
基本面上，近期LME铜库存由减转升，其主要增长来自于亚洲地区，这与近期比值回落进口贸易商直接转口出口或者在LME亚洲仓库交割有关。如果库存升势继续，将会对铜价的上行构成一定的阻力。
美元指数在80附近拉锯，欧债危机的加剧和美国国债收益率的提高分别利好和利空美元，况且从基本金属近期的走势来看，和美元的相关性正在减弱。
预计本周伦铜将在投资者不断高涨的热情中继续走高，而沪铜将被动跟涨，但沪铜越是接近前期70000元的高点，风险也就越大。沪铜等品种再创新高可能将触动政策调控的底线。操作上建议沪铜1103合约在67000元上方可逢低买入，69500-70000元之间逐步减仓，若期价有效突破70000元多单再补回头寸。沪铝本周一度走出独立行情，但整体来看冲高动力不足，震荡格局或将延续至年底本周的运行区间可能在16400-16700元之间。沪锌1103的持仓上周多数时间维持在28万手上方，多空双方胜负未分，而期价亦处于18000-19000元的振荡区间内。尽管从基本面上看，锌供应过剩的压力还需很长一段时间来消化。但由于沪锌资金参与度较高，且前期涨幅有限，若本周沪铜继续拉升，沪锌有望补涨。建议在18000元上方逢低买入。（中信建投期货卢友中）
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