| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2010年12月01日 08:49 |
作者： |
汪睛波 |
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国际商品市场可能是中国流动性“泄洪”的一个出口。
“现在来做外盘期货交易的中国内地的客户越来越多，且随着资金放开的步伐变大，这个趋势只会更加明显。”美国某知名期货经纪商驻香港的负责人李女士表示。
随着国内商品期货“低杠杆、高费率”政策的实施，很多投资者也难掩对外盘交易的渴望。经过上周的政策调整，国内20余个商品期货品种的交易保证金被大幅提高，“平今免费”的优惠也被取消，被迫徘徊于场外的资金流露出对更为宽松的交易环境的向往。据李女士介绍，相对于国内期市杠杆和费率“一刀切”的调整，国际经纪商在保证金和手续费的收取标准则更为灵活。
以她本人所在公司为例，公司对客户的保证金都是按照交易所的标准收取的，且如果只是日内交易，还有保证金减半的优惠。套利交易的保证金优惠更为明显，以国际上一些大型期货经纪商的做法，如投资者做的是商品的跨月套利（如相邻两个月份的对锁），收取的不是双倍保证金200%，而是很小的比例，某些甚至低至10%。国际经纪商在期货交易的手续费收取也较为灵活，其征收和客户的资金量与身份有关，一般的公司客户或者是专业投资者的手续费相对高于大型机构客户。
美国一家大型经纪商业务负责人王先生也表示：“目前内地提高期货交易费用后，外盘期货品种在成本上更有竞争力。”据其介绍，上海的期货铜一手5吨，按当前铜价，每手交易的双边收费约为120元人民币，换算成同样的5吨纽约铜的交易，有些海外经纪商只收双边14元人民币，与国内期货公司收费竟然相差8倍。该负责人称，除了可以降低交易成本外，鼓励投资者“出海”投资国际商品市场还可促进中国本土市场的发展。因为在中国提高商品期货交易成本以后，会有一些顶尖投资者到国际市场上和国际炒家同台竞争，这将使得中国本土期货市场的竞争程度下降，普通投资者的生存环境或许会有所改善。
另从中国期货市场与外盘的成交/持仓比例看，国内市场往往呈现流动性过剩的情况，短期单边的炒作资金过多。如纽约白糖期货的持仓量是成交量的6~7倍，郑州白糖期货的情况却截然相反，成交往往是持仓量的数倍。
不过，有相关人士提醒，上周中国出台提高期货交易成本的种种措施还是为了配合国家控制通胀的政策，虽然期货短线炒作的成本会有所升高，但应该不会造成大量资金的外流，毕竟汇兑管治的局面还没有松动。
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