| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年10月21日 09:57 |
作者： |
黄志强 |
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□国泰君安期货 黄志强
中国央行加息对处于资金市中的国内商品影响有限，反而为中长线投资者提供逢低买入的机会。能源化工品种在维持中期强势的同时也会出现一定的分化，其中天然橡胶走势更强，而PVC则较弱。
央行加息后，国内能源化工品种表现明显强于外盘品种，关键因素是国内外投资者对加息理解有所差异。我们认为，此次加息可能开启我们新一轮加息周期的窗口，宏观指导意义大于实质性利空，且对能源化工品种在内的股指和商品期价影响将较为有限。值得关注的是，国内仍有包括来自房地产市场的大量资金不断介入股市和期市，资金持续性流入可能性非常高。虽然包括天胶在内的商品期货价格已处年内高位，但资金市下，加息之后的期市仍可能继续走强。因此，我们认为，即使近一个月累计涨幅超过30%的天然橡胶，维持强势仍为大概率事件。
我们预期，在G20峰会前后各国货币政策将会有所妥协和协调，期间美元指数将展开反弹而非反转，短期内对原油等能源品种在内大宗商品将会形成一定压力。但以中国为首的新兴市场将维持对资源的旺盛需求，相关商品为此获得支撑。原油在重挫4.3%以后，进一步下跌空间有限，四季度难以跌破75美元支撑。受此影响，国内能源化工品种强势仍将维持，难有持续性大幅回调行情。
美元的长期贬值趋势、OECD库存改善和以中国为主的新兴市场需求持续增长将是推动原油在内商品上涨的主要动力，我们预期四季度原油高点有望超过100美元/桶。与此同时，国内天胶等化工品种中期上涨行情尚未结束，短期调整空间有限，投资者可逢低持有中期多单。
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