| 来源： |
国际期货 |
发布时间： |
2010年08月23日 14:37 |
作者： |
李贞景 |
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中期研究院李贞景
本周（8月16日-8月20日），受国内外农产品整体高位回落以及偏空的市场氛围影响，连豆大幅震荡，且呈先扬后抑的走势。主力5月合约本周开盘价4115点，周收盘价4020点，较上周收盘价4103点下跌83点或2.02%。
从目前的市场情况看，连豆的市场氛围依然偏空，其主要表现在以下三个方面:首先，美豆天气炒作基本结束，期价面临巨大回吐压力。
7月份美豆生长进入关键时期，市场也照例抓住天气因素进行了大肆的炒作，7月7日的一根大阳线，标志着美豆强势进入以天气炒作为主题的天气市阶段。之后，美豆天气升水行情进行的如火如荼，期价从7月初900美分一线强势上涨到8月初的1040美分高位平台，整体大幅上涨了约16%。这期间，美豆的强势也成为带动国内连豆走强的主要因素。但事实上，美国今年7、8月份的天气整体良好，对美豆的生长并未造成实质性影响，美豆的生长数据优良，且处于历年的高位水平，良好的天气状况也使得USDA调高了本年度大豆预计单产和产量。因此，进入8月中旬以后，虽然销售数据依然良好，但其已经明显难以支撑美豆高企的期价，美豆随之进入了一个震荡下挫的行情。从历史走势看，美豆一旦天气升水行情结束，市场将对以往建立的升水进行回吐，且回吐的速度及幅度往往超出正常的预期。由于前期升水行情涨幅巨大，因此，8月下旬美豆期价仍然面临巨大的回吐压力。若美豆持续下挫，将对国内连豆期价做成巨大的下行压力。
其次，进口大豆利润明显，国内厂商采购积极性依然高涨。
进入6月份以来，我国远期美国大豆进口利润均在150元/吨以上，导致国内厂商对美国新产大豆采购积极性保持较高水平。监测显示，截至目前我国采购美国新产大豆数量已经超过1000万吨，其中10月-12月船期中国采购进度已经完成70%左右，明年1月-2月船期采购进度完成了20-30%。虽然，7月份我国大豆进口数量出现了5个月以来的首次下滑。但如果近期美国大豆进口利润继续维持在目前水平，以当前每周100-150万吨的采购数量，则未来几个月美豆进口数量依然庞大。在国内港口大豆仍高企不下的情况下，美豆的大量进口势必会进一步对市场造成巨大压力。
最后，国内外新豆的丰产及集中上市也对市场造成不利影响。
在美豆增产已成定局的情况下，8月20日，中国国家粮油信息中心称，中国大豆主产区黑龙江省的大豆产量料将获得丰收，报告援引黑龙江大豆协会的话称，如果后期天气没有重大变化，大豆产量可能增长10%左右。而此前该中心的报告称，预计中国今年大豆产量同比将减少3.3%。目前，美豆和国产新作大豆已经临近成熟期，在国内外新豆丰产的预期下，新豆的集中上市必将给市场带来较大压力。另外，有消息称，为了给今年的新储大豆"让位"，国储大豆将会在新豆上市前抛售，且市场普遍预期抛售价格不会太高，真若如此，将会对期价造成十分明显的压力。
尽管面临上述利空，但市场也存在一些利多因素，例如，国内外资金的大量流入以及大豆收储补贴政策的日益临近，都将对连豆行情产生一定的支撑和推动。但总体看来，市场氛围利空弥漫，下周（8月23日-8月27日）连豆继续下挫回调的风险依然较大。操作上，空单继续持有。
连豆粕方面，本周连豆粕前两个交易日高位盘整，但随后震荡下挫。主力5月合约本周开盘价305点，周收盘价2969点，较上周收盘价3051点下跌82点或2.69%。
虽然，从中长期来看，随着生猪补栏率的明显增加，豆粕未来需求量将有所增加，但短期来看，连豆粕上行压力依然较重，尤其是下周连豆的下挫调整将极大地"拖累"连豆粕期价。操作上，建议逢高沽空。
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