| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年07月22日 08:19 |
作者： |
陈祖功 |
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□国联期货 陈祖功
当前，宏观政策符合调控预期，进入观察期，股市表现为底部震荡的结构性行情。钢厂减产范围有所扩大，但正面临着去库存化考验，投资者宜多看少动。
宏观调控政策进入观察期
在每年的宏观经济决策流程中，主要核心数据发布后往往成为政策调整的敏感期。比如2009年7月和今年4月，前者在经济站稳后我国率先对保增长政策进行“微调”，后者在经济好转时地产调控政策突如其来。随着上半年宏观数据的公布，国内经济增长放缓符合调控预期。短期内经济由波动引发政策出现反复的可能性进一步降低，宏观政策进入观察期，而股市更多地表现为底部震荡的结构性行情，在宏观政策接近实施效果的过程中，投资者不妨多看少动，静观其变。
减产范围有所扩大
从减产规模上看，据我的钢铁网统计，7月份国内钢铁企业检修减产规模继续扩大，钢加工企业超20家，减产约120万吨。减产检修队伍中不乏大型钢厂，如鞍钢定于7月上旬对2150mm热轧生产线进行年度检修，为期10天左右，影响热轧板卷产量约10万吨。减产对其影响最深的莫过于中、小型钢厂，有的干脆停产。另外，在钢价连续下跌之后，钢材销售价处于钢厂成本线之下，但为了完成7月订单任务，不惜屡降销售价格。
从钢铁产能数据上看，6月份我国日均粗钢产量179万吨，已连续两个月出现下滑。在钢厂普遍处于微利或小幅亏损的情况下，预计未来一两个月粗钢日产量环比有继续下降的可能。但是，由于当前钢铁产能过剩，集中度低，市场竞争激烈，减产对钢厂而言往往意味着市场份额的丢失，所以钢厂大规模减产的可能性较低，尤其是国内大型钢厂。
面临去库存化考验
当前，钢材库存高企是不争事实。据我的钢铁网统计显示，截至7月16号当周，社会库存高达1580万吨左右，螺纹库存624万吨。不过，当前库存有下降趋势。首先，前期遭受雨季而影响施工的局面有望改善；其次，钢厂因减产检修开工率有所下降，钢材产量放缓；最后，中央下达的保障性住房和棚户区建设会优先使用库存钢材，终端消费正在显现。笔者以为，去库存化对市场是个考验，若效果明显，钢价有继续上行的趋势；而库存消耗不乐观，钢价仍有回落风险。
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