| 来源： |
神华期货 |
发布时间： |
2010年06月10日 09:26 |
作者： |
薛子坤 |
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神华研究院 薛子坤
近期大宗商品市场受欧洲债务危机影响仍未结束，市场悲观情绪依旧较为浓烈，投资者心里表现比较脆弱，外围的宏观环境依旧在左右着整个金融市场的走势。在持续下跌之后，国内豆类市场逐渐遭遇政策的支撑，相对其他金属工业品显示出较强的抵抗。那么在目前的价位，豆类存不存在快速反弹？笔者认为，在外围金融市场仍不稳定，自身供应压力偏大而短期无法有效改善的情况下，豆类反弹还需要再消化一定利空。
欧洲债务危机升级隐忧再现，美元避险需求有望增强。
在前期欧元区债务危机的利空影响仍未消散的情况下，在4日公布的美国非农数据意外走低并且欧盟另一个国家匈牙利也同时暴露主权债务问题，这使原本就已脆弱的市场，再施利空。由于担忧匈牙利正面临与希腊类似的主权债务危机从而引发新一轮的欧元抛售，使得欧元兑美元创下四年以来的新低。投资者开始担忧欧债危机已经开始蔓延至二线国家，摩根大通称，由于欧元区国家有许多标售活动，标售结果将影响欧洲二线国家/德国公债的利差，并影响风险资产和外汇市场。评级机构惠誉(Fitch)周二(6月8日)在其特别报告中称，英国面临的财政挑战难以应付，英国政府需要制定一个更强有力的中期财政整顿计划，欧债危机蔓延至英国。面对欧洲债务危机的不断升级预期，使得美元在避险需求这方面有望不断增强，从而推高美元，这样对大宗商品将构成较大压制。
全球大豆供应大于需求，短期将很难改善供求关系。
据美国农业部5月公布的年度美国大豆的供需预估情况显示，09/10年度全球大豆的整体供应大概要多出近2180万吨，这与年初的预测值1650万吨的过剩量多出530万吨。这样就使近月期价上行将承受较大的压力，难以出现大涨。而另据美国农业部公布的预测数据显示，受良好天气支撑，2010/11年度美豆的播种和生长状况也好于往年同期，截至5月23日当周，美国大豆种植率为53%，去年同期为44%，5年均值57%；出芽率24%，高于去年同期13%及5年均值15%。2010年美国大豆种植面积预估为7810万英亩，高出2009/10年度的7750万英亩以及2008/09年度的7570万英亩。良好的种植情况为后期丰产创造了较好条件，这在一定程度上也给予了市场压力。
缺乏炒作题材，资金继续看空豆类。
大宗商品市场从来就是资金为王，品种每一波上涨都少不了资金在里面的推波助澜，而国内的豆类市场又从来就是买涨不买跌，缺少资金买盘的市场，市场是非常的脆弱的。09/10年度全球大豆的丰产，使得全球豆类整体表现疲弱。市场缺乏利多炒作题材，未能吸引资金进场，从CFTC公布的CBOT豆类的持仓上看，截止目前大豆空头持仓不断增加，豆油和豆粕持仓一直处在低位徘徊，而同时国内豆类也鲜有大资金在市场中运作的迹象，持仓量与成交量一直也处于低迷。目前市场依旧表现疲弱，空头氛围仍然较浓，而资金未能入场，期价短期将很难形成有效的反弹。
市场心理表现脆弱，多头情绪恢复仍须时间
目前市场在经过前期持续性的下跌后，投资者关注的重心以逐渐从基本面转向到心理程面上了，也可以说前期是对基本面利空的释放，但眼下整个金融市场的信心严重缺失，投资者担忧欧洲债务危机或将拖累全球经济二次探底的预期越发强烈，虽然各国政府官员以及专家学者都在辟谣经济二次探底的可能，但愈演愈烈的欧债危机仍在不断向投资者头上泼冷水，任何轻微的利空消息都会引起金融市场的动荡，而此时即便出现利多消息多头情绪若要恢复也需要一些时间，在市场上或将表现作为筑底震荡的走势。
综合来看，目前外围金融市场动荡仍未结束，仍有继续下探的风险，其对大宗商品的压制作用仍未降低，在供应相对充裕的背景下，整个市场依旧处于偏空的格局，豆类价格要想形成真正反弹仍然需要一定时间，不排除再次受外围市场拖累下探，考验豆3750、油7350.、粕2700一线的支撑作用。建议近期仍保持偏弱思维，但不宜过度追空，中线的多单可考虑分批建立。
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