| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年05月19日 08:11 |
作者： |
张横 |
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□国都期货 张横
基于消费高速增长的前提而形成的高铜价，已严重透支了未来上涨空间。消费旺季即将结束，市场预期已转向悲观，铜价将转向更为合理的区间。
需求方面，每年春节之后到5月底这段时间一般为旺季。由于工程项目陆续开工，家电汽车等都加大了生产，历年来这段时间内均会出现库存持续下降过程。但从今年情况来说，目前为止，伦铜库存持续下降，但仍面临巨大压力，沪铜库存更是持续上涨，且一直保持在18万吨左右高位。原因主要是我国电网投资金额大幅降低，家电、汽车等产销量同比2009年难有大幅增长，并且去年生产和进口的大量铜材形成的巨大的隐形库存也需要消化。虽然伦铜库存下降表明欧美经济确实呈复苏迹象，但由于其2009年消费水平比较低，即使2010年出现同比大幅增长，但在消费总量占比方面增幅不会太大，因此欧美铜消费增长态势短期内不能对高铜价形成有力支撑，而我国作为世界第一的铜消费国，今年实际消费增长幅度却远低于去年，市场对于中国需求不足的担忧已经逐步成为现实。因此沪铜年内顶部已经确认，在消费旺季过后，库存压力将逐步推动沪铜走向低位。
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