| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年05月13日 08:56 |
作者： |
蔡丽 |
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⊙弘业期货 蔡丽 ○编辑 杨刚
笔者认为，对希腊和欧洲的忧虑肯定没有消除，而且投资人也在担心中国的通胀以及可能进一步收紧货币政策，库存高企以及预计原油库存进一步增加令卖压加重，且股市未能维持涨势，铜价后期走势仍然存在很大的不确定性，现在断言底部尚早，后市恐将继续震荡下跌。
房产调控抑制铜消费增长
从国内货币政策来看，作为全球第一大铜消费国，我国货币供应量增长幅度持续下降是沪铜上涨动能衰竭的主要原因。国家统计局5月11日公布4月份主要宏观经济数据显示，通胀的隐忧愈来愈强，政府管理通胀的信号越发紧迫。10日，央行也发文表明物价上涨压力加大，暗示央行下一步不排除采取加息这一调控手段的可能。这显示当局数量型调控的步伐并未减缓，货币收缩将持续。
从国内房地产市场调控政策来看，此次从中央到地方的政策调控不管是范围还是力度都是前所未有的，未来地方政府调控政策会逐步细化并落实，投机性购房这一房价上涨的主要动力消失意味着房地产市场将步入漫长的调整期。由于铜的最终消费与房地产市场密切相关，此次调控必将影响国内铜消费增速，并且这种影响是长期的，市场对未来数年国内铜消费增长情况显得过于乐观。
美元中期走强打压铜价
欧元区方面，尽管周日欧盟和国际货币基金组织通过了援助方案，但投资者对欧元区债务问题的担忧依然挥之不去。果真如此的话，铜价就可能提前进入调整阶段，进入一个较长的调整时期，直至基本面出现显著好转。
而另一方面，作为全球铜贸易的主要计价货币，美元的走势在2009年12月份以来与铜价的相关性有所减弱，不过这并不意味着未来铜价可以无视美元走势而特立独行。近期美国经济数据表现良好，相比欧洲债务危机的演变剧烈程度，经济复苏的不平衡性导致美元指数本周一举突破83前期阻力位站上85一线。所以在欧洲迟迟未能摆脱债务危机的情况下，未来美元继续走强的概率较高，这将给铜价带来不利影响。
基本面仍处于过剩状态
需求方面，铜的下游需求正在启动。虽然良好的开工率导致下游需求不断增加，限制了铜价进一步下跌的空间，但是今年旺季没有想象中的旺盛。加上消费旺季即将过去的预期导致铜价反弹存在一定的压力。
产量方面，中国国家统计局昨天公布了4月份数据，精铜产量同比增长约15%，环比增10%，年化产量460万吨。1-4月数据显示中国精铜产量年化值约438万吨，同比增长14%。同时，铜精矿产量增长迅速，年初至今增长24%，4月达到年化119万吨的水平。产量相对于缓慢上升的需求来说，增长过快，而伦敦库存虽然有所减少，48万吨仍然处于高位，对铜价的压力依然存在。
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