| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年05月05日 08:24 |
作者： |
李永民 |
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□格林期货 李永民
短期内，受流动性紧缩预期影响，伦铜、沪铜维持回调整理行情；长期看，受全球经济持续向好及流动性过剩等因素共同支撑，伦铜、沪铜下跌空间有限，因此，短期下跌可以看作是中期上涨过程中的一次回调。
利空因素影响有限
引发伦铜、沪铜上周双双下跌的直接原因是由于希腊、西班牙等西欧国家信用等级下降，市场因此产生恐慌心理，最终导致多头阵营分裂，从而出现急速下跌行情。由此可见，导致此轮跌势出现的原因并非基本面发生实质性改变，而是由于市场恐慌心理所致。
从最新资料看，欧元区债务危机已经趋于明朗，5月2日，欧元区16国财长一致同意启动希腊救助机制，在未来三年内与国际货币基金组织一道为希腊提供1100亿欧元贷款，以满足希腊的资金需求，其中欧元区国家出资总额为800亿欧元。首笔款项将在5月19日前到位，让希腊政府可偿还届时到期的85亿欧元国债。5月3日晚间，德国总理默克尔表示，德国内阁同意在未来3年中给予希腊总计224亿欧元(296亿美元)援助，随着市场恐慌心理趋于稳定，伦铜、沪铜大幅下跌的动力也将逐渐减弱。
流动性紧缩影响趋于弱化
抑制沪铜上涨的另外一个原因是国内流动性紧缩预期。上调法定存款准备金率对市场产生利空影响，但纵观今年以来央行紧缩措施对市场的影响力度，可以发现沪铜市场反应越来越弱。1月18日提高法定存款准备金率，沪铜在三天内跌幅高达3480点，2月25日提高法定存款准备金率，沪铜当天止跌回升，5月2日宣布提高法定存款准备金率，5月4日当天也只是出现630点的跳空缺口，随着市场对紧缩措施的认可，提高法定存款准备金率对沪铜市场的利空影响也逐步趋于弱化。
建筑业复苏扩大消费预期
从2010年以来，欧元区GDP年率终值和消费者信心指数都在稳步攀升，截至4月7日，欧元区GDP年率终值为-2.2%，较1月8日的-4%提高1.8个百分点，消费者信心指数也由4月22日的-15.2提高到4月29日的-15。美国制造业采购经理人指数也由4月1日的59.6提高到5月3日的60.4。美国商务部30日公布，美国第一季度GDP环比年率初值为增长3.2%，之前市场预估为增长3.4%。随着全球经济稳步企稳，时间因素对多头的支撑作用日益明显。
铜在欧美国家主要使用于建筑行业，因此，建筑行业的运行状况直接影响到铜消费数量，从而对伦铜、沪铜产生影响。美国标准普尔公司27日发布的凯斯-席勒房价指数显示，2月份，美国20个大城市的房价指数较上年同期上升0.6%，为2006年12月来首次出现同比上升。10个大城市房价指数则较上年同期升1.4%。美国新屋开工数量4月16日为62.6万套，较3月16日的57.5万套增加5.1万套，增幅为8.87%。
现货价格趋于稳定
LME4月30日场外交易最新价格为7429/7430美元/吨，升水为35美元。长江有色金属现货4月30日现货报价为58300-58700元/吨，现货较期货价格升水100美元―贴水50美元。国际铜研究组织（ICSG）4月30日在一份报告中称，2010年全球精炼铜市场料供应过剩约580,000吨，该组织在去年10月的报告中预计今年铜市供应过剩量为540,000吨。ICSG称，2011年，全球精炼铜供应过剩量料缩减为约240,000吨，因随着经济复苏，终端消费市场需求料反弹。国际铜研究组织（ICSG）同时认为，2009年中国铜表观消费量增加了38%。ICSG预计2010年和2011年，中国铜需求料分别增长7.5%和5%。美国，欧盟和日本的精炼铜2010年平均增速料为6.9%，其将抵消中国表观消费量减少13%的影响。2010年全球精炼铜消费量料减少1.5%至1790万吨。
由上述数据可以看出，尽管当前现货消费并非明显启动，现货价格一直波澜不惊，但是，还应该看到，尽管现货价格没有出现大幅上涨，但现货较期货保持升水，说明近期内期货价格下跌空间也比较有限。
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