□大陆期货 孙智胤

　　以往年经验来判断，4、5月开工率将会环比大幅提高，两会期间也并没有传出较为利空的消息，钢价出现大幅走高实属意料之中，但目前价格水平是否已透支了未来预期，年内高点是否即将出现？现阶段很难解读，以资金动向以及以往历史行情来看，对于钢价，我们维持震荡上行、空间有限的看法。

　　螺纹钢社会库存终于结束了频创新高步伐，呈现连续两周下降趋势，似乎显示出下游消费逐渐启动，同时铁矿石谈判显得日益艰难，在成本上升预期下，近期钢价突现大幅上扬行情。

　　资金对行情的敏感度超过普通投资者。往往是利多消息未曾显现，行情已然启动，对于钢价来说，此次正是如此。自从前期触底反弹后，多方逐步控制整个盘面，空方未组织像样抵抗，或许在宏观环境及基本面都较为乐观背景下，空方信心相当不足，给予了多方可乘之机。近期随着利多因素逐步增加，市场多方士气再度倍增，江苏弘业、新湖期货继浙江永安之后成为多方主力，资金大幅进入螺纹市场，空方曾试图抵抗，但最终由于实力悬殊，一败再败。不过值得注意的是，随着多方在后半周逐渐获利了结，部分资金似乎有改变方向，进入空方市场迹象，使得上周空方增仓相当明显，对于如此高位，多方自身也略显信心不足。因此，我们认为近期再度出现大幅拉升的可能性较低，整体行情将以震荡为主，以此来平衡多空实力。

　　同时，从以往历史行情来看，往年去库存启动之际，市场行情会爆发，随后利多出尽，行情又会沉入宽幅震荡局面。特别是去年由于钢材价格炒作过度导致产能大幅释放，但下游需求并未完全释放，市场不得不再度经历二次去库存化，以目前情况来说，历史或将重演。

　　近期螺纹钢期货维持高位震荡格局，整体局势相对强势。技术上，MACD中DIFF与DEA维持平行向上，并未见交叉继续，短期强势行情或将维持，但是KDJ目前呈现高位金叉，前期拉升略显过度，一旦短期缺乏炒作题材，市场再度回到前期震荡空间的可能性极大。

　　投资者或许感到相当矛盾，操作策略也越发难以取舍，在此笔者提出以下方案供大家参考：

　　以现货价格3900－4100元每吨计算螺纹钢价格，如果铁矿石二季度上涨，则有可能促使5、6、7三个月钢材价格上行，依据目前长协矿占总体铁矿石比重24％来测算，则铁矿石价格按照传言上扬的最终结果是：成本推动螺纹钢现货价格上涨300元左右，同时注意期货价格目前点位，理论上螺纹钢每个月持有成本可以看出，每个合约相差50－80元左右为合理状态，目前价格已经体现部分铁矿石价格上涨预期。另外1010合约为主力合约，价格在4800元/吨左右，也已经体现价格高预期，尽管未来不排除继续上冲5000元/吨一线，但后期空间依然有限。

　　从资金角度来看，10月之后北方天气寒冷，螺纹钢需求将出现下滑，因此，近月合约可以短期考虑预期铁矿石价格上涨的“事件型”多头策略，以及远月1011以后合约冲上5000点之后的战略性季节空头策略。