| 来源： |
中信建投期货 |
发布时间： |
2010年03月15日 09:46 |
作者： |
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本周基本金属市场总体仍然延续振荡走势，但随着中国2月份经济数据的出炉，振荡幅度有所加剧。中国周初公布的贸易数据显示中国基本金属进口需求强劲，鼓舞了市场对于需求前景的信心；周四公布的宏观经济数据整体向好，但CPI及PPI数据的超预期增长以及2月份信贷规模的大幅度削减，引发了市场对央行将进一步收紧货币乃至加息的担忧，基本金属应声下跌。另外美国方面的经济数据整体较好，世界经济的基本面在向更好的方向发展；欧元区债务危机有所缓解，美元指数有回落的迹象，这又将支撑基本金属价格。总体来看，我们认为下周基本金属价格将继续维持振荡格局，但幅度将受世界主要国家的货币政策影响而加剧。
本周伦铜基本在7500美元附近徘徊。智利方面余震不断，虽然各大矿商纷纷声明对铜矿运营影响不大，但依然引发市场担忧，在一定程度上支撑铜价。伦铜库存持续减少，最新至532,575吨，注消仓单比例连续一周保持在5%左右，暗示全球铜市的补库时节已经来到，CFTC基金多头净持仓重新大幅增加亦显示机构对于未来铜价的看好。而中国2月CPI高于预期提升当地的货币紧缩的忧虑，伦铜亦受此影响在后期小幅下跌。美联储将于16日召开议息会议，虽然预计将维持基准利率不变，但会后声明将受到密切关注，各种传言甚嚣尘上，伦铜走势目前与各国货币政策已是密切相关。沪铜走势明显偏弱，库存高达155469吨，较之前增加6849吨，为近8年来的高位，显示目前国内铜的供应相对充裕。而通胀预期的增加，使得市场气氛徒然紧张，迫使沪铜向下回调。虽然中国在两会上仍强调要维持原有政策不变，但鉴于近期央行在公开市场上回笼资金的力度越来越强，市场对中国会很快提高存款准备金率的担忧渐浓，这将抑制铜价的上行。总体来看支持沪铜继续上行的动力明显不足，但考虑到基本面总体向好，我们依然认为下周沪铜将维持振荡格局，运行区间可能在58000-60000元之间，操作上建议以日内短线交投为主，时刻关注政策面动态。
本周伦铝价格在2200美元附近徘徊，库存持续回落为铝市提供支持。而沪铝走势相对较弱，库存较上周增加11316吨至387549吨。中国海关公布的数据虽然显示了铝进口呈下降趋势，但氧化铝的进口量依然偏高，暗示未来一段时间国内的电解铝总产量将继续扩大，过剩压力依然较大，而消费依然未达预期，在流动性渐渐收紧的背景下，近期铝价上行动力不足。预计下周沪铝将维持震荡偏弱的格局。
伦锌本周冲高回落，盘中一度突破2400美元，库存减少1950吨至538750吨，成交量依然低迷，市场等待新的变化。国内库存依旧高企，下游需求不旺令锌价上行乏力。虽然沪锌上周初受伦锌带动大涨4.42%，但市场缺乏买盘跟进，持仓未能有效放大，受阻于60日均线。目前沪锌围绕19000元一线高位震荡，下周或将选择突破方向，如果沪锌在目前位置迟迟不能突破均线系统的压力，那么再次回落至前期低点的可能性较大。目前建议观望为主。
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