■美尔雅期货

　　上周金属受节日外盘影响顺市高开，尔后在国内外利率调整下，又重回弱势。上周主要数据为美国经济谘商会上周二公布，2月美国消费者信心指数为46.0，为10个月最低。

　　FED主席伯南克上周三表示，就业市场疲弱以及通胀压力较低将可能令美联储在较长一段时间内将利率保持在非常低的水平。受此带动，美元下滑，以美元计价商品价格提振。

　　上周五希腊问题再次引发欧元区下滑，预期美元将持续上涨，原油继续维持高涨，因欧元走势艰难，将给基本金属带来抛盘压力。截至上周五晚上，LME三月期铜收报每吨7195美元，上周五收报每吨7435美元，全周下探计240美元，国内现货周均价57895元每吨；期铝报收2133较之上周下跌9美元；期锌上周五收报下跌165美元／吨，国内现货周均价18150元／吨。

　　基本面信息

　　铜：因美国消费者信心指数意外下滑打压西方经济复苏前景，并提振对美元的避险买盘。周二美国股市，原油价格和黄金价格亦下跌。消息面上，全球矿商英美公司称，预期到2017年前产量将增长将近一倍至120万吨。Anglo铜业务首席执行官John MacKenzie重申，公司2010年的产量将于去年相近，确保产量稳定。今年发展中国家精炼铜需求增加，将抵消预期中的中国铜进口减少，确保价格强势。

　　而巴克莱资本研究团队预期指出，今年铜供应增加7%，不过各种各样的生产中断将令供应紧俏，2012年铜价将触及每吨8500美元，因需求继续增加，而供应将会受到中断及投资不足的限制。该行预期2010年铜的均价有可能在每吨6875美元一线。

　　铝：近日来日、美对原铝的生产与需求有增无减。美国铝业的首席执行官KlausKleinfeld表示，部分领域的“繁荣时期”已经重现，主要是亚洲，中东和巴西等地的金属需求改善。AlcoaInc 25日还表示，未来6个月它不会停止两家意大利工厂的运营，它正等待欧盟对能源补贴补偿的决定。全球最大铝生产商俄罗斯铝业联合公司周一公布，计划2010年铝和氧化铝产量按年分别增加3%和7%，主要受惠全球经济复苏，主要发展国家对铝的需求回升。与此同时东京2月26日公布的业内数据显示，日本1月铝制品发货量较上年同期增加23.1%，受汽车、电子制造和食品行业需求复苏支撑。而日本是亚洲地区最大的原铝进口国，每年需求预计为200万吨左右。国内规划提出建立国家收储、推进直购电试点等具体措施，促使有色行业产品价格快速回升，行业信心得到提升。从长远来看，中国工业化、城镇化、信息化进展加速，需要大量的有色金属，因此，产业前景十分广阔。现行的产业调整振兴规划初显成效，随着规划的进一步落实，必然会促进行业的可持续发展，加速产品价格回升。

　　锌：节后现货氧化锌的消量一直处于低迷市场，在缺少进一步经济刺激的前提下，锌价在未来一段时间将多数以配合市场调整走势为主。

　　钢材：新铁矿石粉到港价已由年前提升每吨12美元左右，成本的增加对钢材将起一定的支撑作用，因按现在的铁矿石现货价算，钢厂的盈利空间十分有限。虽然当前钢材库存高企对钢价有一定的压制作用，但在越来越高的成本推动下，钢材市场价与出厂价倒挂的局面也势将会得到改变。

　　后市观察

　　后期关注金属出口退税调整，此项政策主要是针对铜、铝深加工行业，铝退税有望恢复。我国的铜、铝行业产能都比较集中，落后产能不多，而铅、锌行业产能过剩的情况较为严重，因此淘汰落后产能对较大型的冶炼商有利。短期市场展望：据近期相关现货企业反应节后市场开工率一度低迷，往年的节后消费旺季没有出现，原材料提货与订单更是寥寥无几，这与节前预测假期后将重返市场并会积极采购成反比。本周看点多聚焦在铜、铝、钢材上，而铜的高价位势将成严峻考验。钢材由于现货价的抛压力度，短期虽有成本推动，但走势上还是有较大的压力，螺纹1005合约在4200形成中期压力。