| 来源： |
首创期货 |
发布时间： |
2010年01月18日 16:12 |
作者： |
董双伟 |
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受外盘引导今日郑棉跳空低开，随后小幅反弹后维持窄幅震荡整理，收盘与上周末基本持仓，关键价位附近暂时企稳，市场成交再次缩量持仓续减；从国际市场来看，当前资金氛围以及基本面综合角度，我们认为国际市场阶段性空头氛围基本确立。上周末CFTC公布的持仓报告显示，截至1月12日当周期棉总持仓下降5000多手，其中净多持仓缩减达4839手，再现目前基金在期棉市场获利平仓步伐，净多头率也降至20％以内；除此之外，综合上周USDA公布的供需月报，整个农产品市场包括美豆、玉米、小麦，甚至包括棉花，均陷入了本年度后期供应较之前预期增加的可能；另外，市场一直关注的中国因素，在春节之前，资金平仓意愿增强，国家政策性调控意图明显等，都难以对国内，以至对国际盘面构筑支撑。
对于国内的探讨，目前主要停留在现货市场能否由近期的撮合棉、郑棉期货持续走低引发调整。而现货市场，将主要考虑两点，其一，年度后期的现货供需状况是否发生一些变化，其二，本年度收购成本的支撑能否最终发挥作用。后期现货市场供需发生的变化，主要集中在新疆棉出疆，中国配额棉进口能否改变供需紧张状况，目前来看，我们认为更多是阶段性的，可能会在春节-4/月份间，将不能根本上缓解；也由此第二个方面，成本的支撑将主要取决于购销双方能否坚定供需看法立场，否则，将在一定阶段，在资金因素出现不利变化的情况下，再次呈现成本被击跨的现象。基于此前我们对于供需基本面库存的审视，这种可能性将较难实现，成本对价格的支撑本年度我们预期将相对有效。
从操作角度来看，目前整体商品市场氛围不佳，将可能继续对期棉构成压制，5月合约15600附近、9月合约16000附近的支撑有打破的可能，但将有望触发大量趋势性买单入场，短期内继续保持偏空思路为宜。
研发中心董双伟
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