■美尔雅期货
全球宽松的流动性以及经济复苏的预期将继续支撑商品市场走强，但由于商品涨幅已经较为明显，短期的调整风险也可能随时出现
09年行情回顾
在刚结束的09年中，世界各国在08年金融危机后，均采取了非正常的经济刺激手段，以宽松的货币政策应对市场的流通紧缩问题。在09年年中，这种宽松的货币政策让流通性从紧缩逐步过渡到轻微泛滥。就像各国采取宽松货币政策时间不同步一样，各国退出经济刺激的步伐也不一样，澳大利亚，以色列、挪威等国在09年率先步入加息周期，而紧跟其后的有加息压力的国家有日本等国。而身为金融风暴中心的美国金融业依然未能走出阴影，全美在09年银行倒闭多达140家，而08年只有26家。美联储的几次加息会议均决定维持基准利率在0-0.5%之间不变。这也就导致美元的持续疲软，而同时，在美元疲软的影响下，以美元为计价的大宗商品价格在09年出现了领先于经济增长的速度，大多商品均比08年金融风暴低点涨了一倍多，最多的橡胶甚至涨了快三倍。原料的快速上涨，带动下游产品价格上涨，虽然下游产品价格一般都有滞后性，但09年除了金融风暴的影响外，已经开始给人们带来了通货膨胀的预期。
2010年行情展望
随着世界各地2010年的新年钟声响起，各国在4日也敲响了开市的钟声，大宗商品在新的一年里该如何走呢？笔者将对10年经济和大宗商品的走势做一个浅析。
金属方面：世界各国从金融危机中走出的步伐不同步，也就意味着经济的走势在10年还不确定，由于金属在08年的涨幅远高于经济的涨幅，目前的涨势依然强劲，由于各国的宽松货币政策在实体经济上的效果不是很明显，导致有部分资金流入原料市场，金属价格在09年迅速从08年金融风暴后的低点反弹，而从08年底出现的迪拜事件中可以看出，靠资金吹出来的泡沫总有破灭的时候。以铜为例，伦铜从08年最低点2800美元附近上涨到7400美元附近，上涨了近2.6倍，沪铜指数从08年的最低22400元附近涨到60000元附近，涨幅也超过了2.6倍，从目前的现货方面来看，这波上涨不是实体经济的需求旺盛拉升的，基本上是由资金面推动的，从国内的经济走势来看，09年全年的GDP保8完成，2010年GDP预计能达到9%以上，整体的经济走势看好的情况下，全年铜的走势基本会延续09年的行情走势。但是在整个09年的上涨走势中没有像样的回调，在春节前技术上有回调需求，投资者在操作中要注意防范风险，全年的操作思路是做多为主，二季度开始要注意第二波的回调。进入三季度后可轻仓做多。不排除全年会出现前高后低的走势。
螺纹钢方面，09年各地房地产行业继续火爆，新的地王不断出现，这也从侧面说明市场资金流动性的泛滥。而从房地产开房周期来看，明年年中房地产新房开工率将进一步放大，对于螺纹钢的需求也会增加。从铁矿石协议价格历史走势看，全球铁矿石价格处于上涨的态势，今年来更是呈现加速上涨的态势，这主要原因就是三大矿山的垄断地位难以撼动，而随着世界经济的恢复，特别是中国经济领先于世界经济恢复，世界铁矿石的需求将仍然上升，2010年铁矿石的价格仍有上涨的可能。在上游原料涨价和下游需求增加的情况下，今年的螺纹钢走势仍将是一个上涨的走势。投资者可保持全年做多的思路进行操作。
能源化工方面：被称为“黑金”的原油从最高147美元跌到40美元之下，在09年下半年一路走高，新年伊始，原油已经重新站上80美元关口。而未来一年内，由于世界经济的加速恢复，对于原油的而需求也将会进一步增加，加上资金流动性宽裕的问题在短期内不会得到解决，原油有可能在今年内再次见到100美元以上的价格。而化工类跟原油趋势最接近的是燃料油，由于经济复苏带动工业的发展，对于电力和运输在10年会有一个很好的预期，而燃油又是火电厂和大型船舶的主要原料，这对燃油的价格起到了支撑。随着原油见到三位数的价格，燃油也将从目前的4000多的价格上涨到5000以上的价格，中间有可能反复，但全年上涨的趋势较难改变。
PTA，PVC和塑料的整体趋势也将是多头的行情，目前PTA的价格运行在8000元以上较高的位置，原油价格上涨后将直接带动石脑油的上涨，这也进一步推动TA的上行空间，投资者可关注TA在8000附近的表现如能在此站稳，在原油上涨的带动下，有可能在今年再次上攻9000元关口。
农产品方面：09年棉花国内减产，作为油脂原料的大豆、花生由于北方干旱，减产幅度在7%以上，虽然从世界范围来看，粮食并没有减产，相反还是增产。但是国内的减产会直接对价格形成强有力的支撑。从季节性波动来看，大豆每年的1-3月份为收割后的上涨，4-7月份由于南美大豆上市，大豆整体趋势向下，7-9月份由于炒作北美天气而价格上涨，9-12月份由于新豆上市压力价格下跌。投资者可根据季节性变化调整操作思路。由于原油在80美元以上时，生产生物燃油的利润开始出现，对于豆油的需求除了食用外还会被转而提炼生物燃油，这也对豆类在今年的走势会形成易涨难跌的局势。
另外，在今年有可能上市的品种中也有值得关注的，首先是原油期货有可能在今年上市，目前我国除了原油期货，其他的大宗商品均有了相对应的期货品种。另外一个就是股指期货有可能在上半年推出，目前中金所已经在做最后上市的准备。因为根据国务院的批准，在今年6月之前推出不用再次上报批准。而这两个品种对于国内的投资者来说都是一个巨大的机会。
