| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年12月11日 08:40 |
作者： |
胡刘继 |
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胡刘继
2009年第一批国家储备糖拍卖昨日如期举行。来自华商储备商品管理中心数据显示，20万吨白糖竞拍工作超额完成，而平均成交价比底价（4000元/吨）高出近千元。高价引发了市场对新一轮抛储的猜想，白糖期价也应声大跌。
抛储成交均价高出底价近千元
白糖价格从11月下旬开始加速上扬，以昨日收盘价计算，郑州商品交易所白糖期货主力1009合约自11月20日以来已经上涨约400元/吨，涨幅约8%。这一价格处于三年半以来的高位。
为了保证供应、稳定价格，国家相关部门宣布抛售部分国储糖，第一批抛储量为20万吨。根据华商储备商品管理中心数据，此次国储糖拍卖结果为：最高价5130元/吨，最低价4760元/吨，平均价4915元/吨，成交总量20.75万吨，成交金额6223万元。
也就是说，抛储平均成交价比底价高出915元/吨。
“抛储成交价远高于拍卖底价，原因在于目前现货价格已经很高，而销区的库存也较为紧张。个人推测竞拍的买家要么是处于缺货状态，要么已经联系好了下家，才敢拍这么高的价钱。”上海一位投资公司人士对CBN表示。
这次的抛储平均成交价，已然与主产区广西的现货价格相差无几。昨日，广西南宁集团报价4950元/吨，中间商报价4950元/吨；广西柳州集团报价4990元/吨~5000元/吨，中间商报价4940元/吨。
后续抛储只是时机问题
从期货盘面上看，国储糖对白糖价格形成了一定压制。昨日，白糖期货1009合约下跌101元/吨，跌幅1.87%，收盘价5301元/吨。
北京中期高级分析师张向军却认为，并非抛储导致白糖期价走弱。他解释说，此次拍卖的国储糖中，仅有少数为一级糖，而国内现货及期货的报价标的都是一级糖，这样看来，抛储总体成交价格并不低于现货报价。
张向军认为，目前国内糖价已超过合理水平的看法得到很多人的认同。但买方之所以接受当前价格，也表明供应形势确实紧张。长期来看，糖价进入高价区，在利益的刺激下，不论本年度实际产量如何，下年度食糖的产量出现增长的可能性很大，那么，2010/2011年度恢复供需平衡有望，在此前提下，国家本年度实施抛储将无后顾之忧。
“所以，我认为国家政策调控的意愿很坚决，后续抛储只是时机问题。正是这一因素导致期货市场的多头信心受挫，部分机构的离场造成盘中深幅跳水，远期合约领跌造成恐慌情绪蔓延。”张向军说。
供需缺口决定糖价未来
银河期货分析师陈铮亦指出，本次国储糖竞拍主要集中在销区，从竞拍价格上可以看到糖源紧张的库点价格较高。但国储糖拍卖本身肯定是利空题材，至少20万吨的糖是实实在在投放到市场中，虽然数量相对整个消费还是杯水车薪，但至少后期多头受到国家政策的制约，不敢大肆拉高糖价。
“个人认为后期糖价主要以宽幅震荡为主，回调为主基调，但仅仅也是技术需要。”陈铮说。
张向军则表示，本年度的供需缺口目前难以确定，现货报价下调有限说明供需形势还不太乐观，加上产量最终明确前还有诸多不确定性因素，目前判断糖价走势已经反转还有些轻率，技术上看白糖期货在5000元/吨关口上应有支撑。
上述投资公司人士指出，当前主产区广西部分地区干旱严重，这虽然可能提高甘蔗的糖分，但对单产影响会较为严重，这对产量而言并不是利多。
“如果最终供需缺口小于国家储备糖量，那么白糖现货在4600元/吨~5000元/吨上下都属正常。如果缺口高于国家储备糖量，那到时糖价就难说会涨到什么程度。”这位投资公司人士说。
Institutional View机构观点
中金公司：
明年1月糖价，天气说了算
中金公司12月10日发布农业研究报告称， 广西运输瓶颈较严重，往年年末只是铁路运输存在瓶颈，今年铁路和内河运输同时出现瓶颈。目前，譬如柳州交易市场每天仅能获得5~6个车皮，而正常情况下每天需要30个车皮。造成这种现象的原因在于今年我国在加大固定资产投资后，广西钢材运量突增，此外，为解决今年广西香蕉销路问题，广西铁路局做了不少贡献，从而使得今年运输任务早早完成，预计12月25日后才能得到解决。在销区无糖可买且市场大都认可广西糖将减产情况下，上周糖价便开始飙升。由于蔗糖榨期长达6个月，预估的广西糖产量将会根据天气变化而变动，最终产量要在明年3月才能确定。
报告还称，明年1月铁路运输瓶颈将大为改观，国家很可能还会进一步抛储，从而使得导致目前糖价上涨的销区缺糖问题得到解决，糖价面临下行压力。但同时，由于存在广西会持续干旱以及寒潮提前引发国内甘蔗主产地恐再遭霜冻灾害的担忧，所以，明年1月糖价是涨是跌需由天气定夺。
中金提示因运输瓶颈而为糖业上市公司（南宁糖业，中粮屯河）带来的交易性机会，未来糖价能否持续上涨需靠天吃饭。（本报整理）
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