■美尔雅期货
迪拜所欠的债务总额约为800亿美元，所能引起危机的范围有限。大宗商品市场受迪拜危机冲击之后短短一个周末即回复原有趋势，市场的向上趋势不会因此而改变
上周行情回顾
CBOT大豆期货上周五温和收低，远远脱离最初低点，因强劲的潜在需求以及外部市场压力减弱带来支撑。受国储今年提高临时收储价格，三等大豆收储价为1.87元/斤(3740元/吨)，连豆主力上周站稳3900元，本周一突破4000整数关口。LME期铜上周五跟随股市和欧元大幅反弹，因市场参与者认为迪拜世界的债务问题引发的抛压过度。迪拜债务违约的忧虑一度打压期铜下跌3%，接近于两周低点。LME铜库存攀升3000吨至4月底以来最高的435075吨。LME镍库存增加2034吨至1995年初以来最高的135480吨，巩固了有关其疲软的基本面的忧虑，同时期镍技术面疲弱。沪铜上周在53000-55000元之间震荡运行，上周五受迪拜事件影响一度跌至53000一线，周一期价继续反弹。NYMEX原油期货上周五收盘下跌，因担忧迪拜债务危机将对经济复苏造成影响，且美元走强。原油期货同样因为美元上涨而回落，因其对其它货币持有者而言，以美元计价的商品更加昂贵。油价因此重挫7%，并触及每桶72.39美元的六周低点。
热点关注
本年度国储大豆拍卖刚刚结束新一轮的国储大豆收购政策已然出台。日前发改委、财政部、国家粮食局、中国农业发展银行联合发布《关于做好2009年东北地区秋粮收购工作的通知》称今年将继续在东北地区实行玉米、大豆临时收储政策。其中大豆国标三等临时收储价格为1.87元／斤(3740元／吨)收储期限为2009年12月1日-2010年4月30日。《通知》称将引导东北大豆压榨企业入市收购对指定的大豆压榨企业和中储粮总公司一次性费用补贴0.08元／斤补贴期限为2009年12月1日-2010年4月30日。对于国产大豆而言国家将继续执行大豆收储政策的消息无疑是一个利好。由于不用再为国产大豆的销售而过分担心多数市场人士看涨大豆价格。而本周一的豆类表现良好，继上周五创出175万手历史第四天量成交后，再创出147万手的天量，价格突破4000元整数关口，持仓周一增加近15万手，达到45万余手，接近历史高位，天量成交和持仓背后和近期其它品种的弱势形成鲜明对比。纵观历史，农产品一般被认为是商品牛市的“最后一棒”，而从近期具有通胀预期“标记”的黄金价格近期节节高攀，尚无拐头迹象。农产品的这轮刚启动的涨势，今年因干旱而使多数农作物减产，新入资金的推动，再加上政策的影响，使得豆类的涨势还刚刚开始。
上周最热点的新闻是迪拜世界的债务延期，11月25日，迪拜政府突然宣布，受巨额债务困扰，将重组其最大的企业实体迪拜世界，其负债额达590亿美元的国有集团迪拜世界请求债务偿还暂停6个月，迪拜世界旗下棕榈岛集团的35亿美元到期债券也将被延后偿还。这消息一经传出，各大股市及各大商品电子盘应声下跌，而此次由迪拜引起的短期金融市场震荡和去年由雷曼兄弟倒闭引起的金融危机有许多不同之处。笔者认为有以下几点不同之处，第一、迪拜危机所引起的短期震荡会很快平息，因迪拜所欠的债务总额约为800亿美元，而这笔帐是可以算得清楚。所能引起危机的范围有限。而去年雷曼兄弟倒闭的元凶是次级债，到目前为止，还没有哪一个公式可以计算出次级债的总额是多少。其二、雷曼兄弟的倒闭是因为美国财政部拒绝对其进行援助，导致资不抵债宣布破产。本次迪拜危机一经传出，阿布扎比国民银行就通过阿拉伯联合酋长国中央银行和两家私人银行向迪拜注资150亿美元。阿联酋央行也表示将密切关注迪拜债务危机，确保不对国家经济造成负面后果。第三、次债危机后，全球金融经过近3个月才触底，而本次迪拜危机只有短短一个周末，商品市场均回复原有趋势，迪拜媒体和部分商界领袖称迪拜的债务问题及债务重组的影响被夸大。从目前市场反应来看，均认为迪拜危机有被夸大的嫌疑。鉴于以上几点的不同之处，笔者认为，目前的商品牛市有可能才刚刚开始，迪拜危机也能很快从人们的视线中远去。
本周关注及操作策略
农产品方面，由于今年油料作物均有减产，以大豆为代表的农产品类的牛市刚刚开始，本周一连豆主力持仓创出年内新高，表明大量资金流入，这也说明农产品的牛市即将到来，本周操作策略是建议投资者以4000点为依托，中线持有大豆多单。而棉花今年的减产已成定局，作为农产品龙头的棉花和豆油可能双双带领农产品上涨，但棉花前期上涨幅度过大，要注意回调风险，前期的多单可继续持有，空仓者可轻仓买入豆类，玉米持有。金属方面，由于沪铜前期涨幅明显，目前期价运行在53000-55000元／吨一线，在实体经济没有完全复苏的情况下，再往上涨难度加大，建议日内操作为主，黄金不断创出新高，本周有回调可轻仓买入持有。能源化工方面：原油再80美元一线压力较大，工业类品种本周表现将会弱于其它品种，建议投资者观望或日内交易。
