■美尔雅期货
行情回顾
上周沪铜在50000关口持续运行因各项经济数据的不断利好出台沪铜上行后进入盘整行情并没有出现预期的调整行情，但由于企业现货的充足供应，突破性也变得困难重重。上周沪交投区间集中在50150—51400点附近高位运行，未出现较大的波动，成交清淡，交易量及持仓量也出现了萎缩，价格波动幅度缩窄。整体走势上形成了上涨有压力，下调空间有限的格局。
伦敦方面，伦敦金属交易所LME3月期铜未走出新格局，仍以震荡为主。上周五期铜报收每吨6490美元较之周一收盘每吨仅上涨30美元。基本维持前一周走势，波动幅度收窄，成交清淡。
库存方面，最新LME数据显示铜库存上升5750吨至385575吨。此为5月初以来最高。国内截至上周五库存上升至104275吨，增加1440吨。库存十分充足。基本面分析
欧美货币政策会议成市场关注焦点。美联储在此次货币政策会议上宣布维持现行0—0.25%的基准利率不变，并再度宣称在较长时期将利率维持在较低水平；其在公开市场政策也仅有小幅调整，将机构债购买规模从2000亿美元削减至1750亿美元，并重申计划在2010年3月底前完成1.25万亿美元抵押贷款支持证券购买计划。
美联储对美国经济复苏的前景更为乐观，不过就业市场亦是其主要担心的因素，有官员称，就业市场的疲弱正在限制消费开支，阻碍了经济复苏，令通货膨胀继续受到抑制。同时欧洲及英国央行亦相继宣布维持现行利率水平不变，整体货币调整幅度不大，不过欧洲货币当局从紧货币政策取向言论更显激进，欧洲央行行长特里谢在新闻发布会上表示，不是所有流动性措施存在的必要性都与过去一样，经济中存在的过剩流动性将得到及时回收，暗示该行已开始考虑如何解除大规模刺激计划。对于经济形势的评估，欧洲央行态度也较为乐观。
从各国对货币政策的执行来看，政策层面对美元的压力有所缓和，当然在传统贬值压力下，美元趋弱走势短期内较难扭转，乐观点看，只能说后期贬值将呈现较为温和的姿态。
后市展望
德国9月制造业订单上升，全球范围来看，宽松货币政策虽出现松动，但并未根本转向。上周公布的经济数据普遍较好，且美联储周三宣称美国失业率依旧居高不下，同时通胀压力较低，将在较长时间内维持基准利率在极其低的水准，以刺激经济复苏，从两个方面为铜价提供支撑，一是市场对经济乐观前景的预期增强，二是美元失去反弹动力。
而利空的一面则源于铜供给面的宽松，伦铜库存增加至近40万吨的水准，沪铜库存也逾10万吨。而从近期行情的运行上看，利多层面占据上风。除就业数据外，全球经济数据整体趋好，经济复苏走势对铜价的支撑作用依然存在，我们仍认为，铜价深度回调空间有限。同时各方数据对中国强劲的进口及产量数均显示需求依然强劲，但市场对中国以外的消费需求仍有质疑，伴随着库存持续攀升更增添了市场的担忧情绪。我们亦认为，库存高企对铜价的压力不容忽视，经济复苏走势及弱势美元因素对铜价的支撑因素将长期存在，当前铜价缺乏新的上涨推动因素。同时如果美元开始走强，大宗商品市场或将失去部分势头，这是最大的隐患。因此整体走势上形成了上涨难突破下跌空间有限的格局。
我们认为沪铜方面整体以震荡走强为主，主力1001合约有转月迹象本周可移至1002合约。前期高点51960依然是中期一个上升压力点。本周分水岭将在51000附近做震荡，操作上尽量不留隔夜仓，以盘中短线交易为主，同时耐心等待市场有效突破再行跟进。
