■国际期货
时下本是我国秋用膜生产的黄金季节，现货市场刚性需求扩大，但因美国特保案对我国化工类期货价格的冲击，以及国内信贷资金出现紧缩，同时在独山子石化与福建炼化投产的背景下，期货市场顿时被空头氛围笼罩，旺季不旺，塑料品种走势不容乐观
行情回顾
九月份LLDPE在上游原材料出现盘整、国内信贷资金紧缩，及独山子石化与福建炼化投产对市场供应增加的背景下，期货价格与现货价格一路下滑而惨淡下跌。具体情况如下：九月上旬，面临股市下跌，市场对美国经济及中国经济增长的疑虑蔓延商品市场，WTI原油振荡下滑。而中石化与中石油均调整九月份销售政策采取挂牌销售，但下游市场出于对后期需求疲软及供应量增大的顾虑，多数贸易商持观望态度入市操作意愿颇低，石化库存平缓增加，LLDEP期货与现货价格呈现震荡走势。
九月中下旬因欧佩克、世界能 信息署逐步提高了最近两年的石油消费预测，及美国石油库存减少，原油油价呈震荡调整上行局势，但受美国对华进口轮胎征收惩罚性关税的影响，因担心贸易保护主义会抑制世界经济的复苏，原油价格调头直下，我国的化工类期货价格加速下滑。同时现货市场中石化和中石油面临国庆假期，销售压力与库存同步增加，而为保持低库存的目标纷纷采取降价销售策略，同时海外进口原料报价也大幅走软，各地贸易价格走势惨不忍睹。
基本面分析
当前美国的原油库存和成品油库存依然处于历史高位，原油供需面依然疲弱。截至9月份，美国原油库存为3.328亿桶，较去年同期增加14%；汽油库存为2.077亿桶，较去年同期增加12.5%。同时IEA报告示，7月份全球原油日产量8510万桶，比6月份日均产量大幅增加了570万桶。需求方面，随着夏季需求高峰结束，美国汽油需求量将呈现下降趋势。在最新的报告中，EIA预计2009年全年石油日均需求量为8367万桶，较上年同期下降178万桶，降幅为2%，而且比上个月报告下调了9万桶。
经济向好的预期令市场风险偏好情绪上升，已推动美元持续走弱。然而近期在美国匹兹堡召开的G20峰会中，不少经济学家担心如果世界经济持续复苏，之前释放的巨额流动性不能及时收缩，将带来严重的通胀压力，美国已透露出退出政策的意愿，为后期的加息带来想象空间，而一旦行此政策，美元将迅速走强，令原油等大宗商品承压，这将会改变原油与聚乙烯当前外强内弱的局面，而转换为同时走弱。
乙烯价格坚挺，后期不容乐观。九月份聚乙烯上游原材料石脑油与乙烯价格坚挺，呈现盘整走势，但后期伴随检修及闲置装置的开启，市场价格不容乐观。东南亚乙烯市场方面，尽管来自伊朗的供应持续紧张，受印尼的终端用户需求走软打压，买盘意向依然不高。市场充斥在降价销售的氛围中，实际成交仍无起色；东北亚乙烯市场方面，受我国国庆8天长假，导致下游化工用品需求减弱影响，乙烯价格在月底略有走低。而当前东亚地区乙烯原料库存偏高，后期伴随日本和韩国装置的陆续开启，对价格走势极为不利。
国内聚乙烯产业方面：首先，新产能投产冲击国内市场。当前我国LLDPE国内产能约为235万吨，在九月份国内设备并没有停车检修的背景下，福建联合40 万吨/年的全密度装置已有合格品流入市场，同时9 月份中旬独山子石化60万吨全密度装置的投产，令市场产能急剧增加40%，对近期价格走势形成压制；其次，进口数量仍维持高位。据海关统计，2009年8月我国进口线型低密度聚乙烯初级形状共172402367千克，环比数量略有增加，令国内价格承压；第三，进口LLDPE价格快速走低；第四，石化系统清理库存意愿强烈。
后市展望
期现价差经历8月初的大幅升水后，开始逐步收敛转换为贴水，判断后期期现价差仍将近一步扩大至1000附近。因考虑L911合约换月因素，选用LLDPE指数做为参考标的物。近期LLDPE仍将弱势向下，将分别考验9270与8840的支撑力度。
九月份是我国秋用膜生产的黄金季节，现货市场刚性需求扩大，但因美国特保案对我国化工类期货价格的冲击，及国内信贷资金出现紧缩，同时在独山子石化与福建炼化投产的背景下，我国市场内外受击顿时被空头氛围笼罩，石化系统纷纷加大清理库存的力度，聚乙烯市场呈现旺季不旺，价格走势惨不忍睹。
笔者判断假期之后聚乙烯仍将延续弱势格局，分别考验9270与8840的支撑力度，建议投资者继续持有空单，当价格接近9270后可开始逐步获利平仓；如价格接近8840时，因接近前期的价格平台，空单需全部离场观望，激进型投资者在此价格以下可考虑逢低买入并长线持有多单。
