| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年09月29日 07:31 |
作者： |
施海 |
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□通联期货 施海
商品市场往年的长假空头行情，今年似有提前迹象。9月28日，在A股市场深幅回落背景下，商品市场同样演绎黑色星期一行情。笔者认为，以下三方面的因素共同推动了商品市场的深幅回落。
首先，全球主要经济体央行对货币政策有紧缩倾向。全球主要央行9月24日宣布，随着金融市场逐步稳定，它们将削减注入银行体系的美元资金，暗示撤出货币刺激措施可能已经进入实施阶段。美联储（Fed）9月23日决定维持利率不变，但也强调了经济复苏迹象，并宣布了减缓抵押贷款支持证券购买步伐的计划，并将联邦基金利率目标维持在0-0.25%区间不变。为了支持金融市场的调整恢复，美联储将把规模为1.25万亿美元的抵押贷款支持证券购买计划延长至明年。美联储（FED）表示，其将从2010年初开始削减短期资金拍卖规模，而欧洲央行（ECB）、瑞士央行（SNB）以及英国央行（BOE）也宣布，将收紧向金融体系注入美元流动性的步伐。上述举措暗示，全球各国已开始逐步收回额外刺激措施。
其次，此次G20匹兹堡峰会，美国将“全球经济实现再平衡”作为峰会主要议题之一，其实质是美国对贸易保护主义的进一步强化，使而贸易保护主义盛行，尽管该会议倡导自由贸易，但却并未使贸易保护主义抬头倾向受到实质性的抑制作用，相反，反倾销的商品对象已由大宗原料商品扩散至生活资料商品，由此将使全球大宗商品进出口贸易规模显著缩减，不但进口国难以满足对大宗商品的需求消费，而且出口国也难以通过出口消化其国内庞大的大宗商品生产能力，因此对进出口国家经济均产生较重负面影响，全球经济复苏也将由此而被推迟。
另外，中国即将迎来长假，往年长假外盘走势以下跌为主，引发节后内盘持续下跌。其原因在于，假期中国买盘暂时撤离，对市场形成短期利空。目前，中国已成为仅次于美国和日本的第三大经济体，而最新数据显示，中国商品出口规模已超过德国，而跃居全球第一位。不容置疑的是，长假导致中国对外商品采购活动暂且停止，主要经济活动转向国内商品消费，而贸易保护主义抬头将使中国较多行业、较多商品出口规模严重受挫，由此分别对国际国内商品市场构成严重利空影响。
由于美元持续贬值对商品利多减弱，商品市场持续反弹后，已运行至相对高位区域，上述利空必将对全球经济产生不利影响，也将对大宗商品市场走势产生沉重压制作用，商品市场上涨阻力渐趋沉重，而面临较为沉重的回落压力作用。
注： ＬＭＥ计量单位为吨，ＣＯＭＥＸ计量单位为短吨。ＳＨＦＥ每周公布；ＬＭＥ和ＣＯＭＥＸ每日公布。
国际期货市场点评
全球金属库存报告
交易所 ＬＭＥ ＣＯＭＥＸ
品种 铜 铝 锌 锡 铅 镍 铜
库存 ３４４３５０ ４５８７７００ ４３４９２５ ２４６２５ １２６１５０ １１８９９８ ５３１９４
变化 ３６５０ －５５２５ －９００ ５８０ ３００ １７２８ ０
市场 品种 单位 收盘价 涨跌幅（％） 涨跌 点评
ＬＭＥ 综合铜 美元／吨 ５８９６．２５ －１．６１ －９６．２５ 宽松货币政策面临退出风险
ＬＭＥ 综合铝 美元／吨 １７８９．００ －１．４３ －２６ 近期铝价涨势不容乐观
ＬＭＥ 综合锌 美元／吨 １８６３．００ －０．９０ －１７ 短期对前期过大涨幅进行修正
ＬＭＥ 综合铅 美元／吨 ２１８０．００ －０．２３ －５ 等待中长期内经济转好进一步指引
ＬＭＥ 综合锡 美元／吨 １４４００ －０．１７ －２５ 将继续延续这种震荡回调局势
ＬＭＥ 综合镍 美元／吨 １６６００ －１．７８ －３００ 短期内很难有进一步突破
ＣＢＯＴ 黄豆连续 美分／蒲式耳 ９１６．０ －１ －１０ 继续保持中线偏空思路
ＣＢＯＴ 玉米连续 美分／蒲式耳 ３３０．２ －１．００ －３．６ 短期天气有利于晚熟作物生长
ＮＹＭＥＸ 原油连续 美元／桶 ６８．２１ －０．７６ －１．０６ 美元反弹及持续疲弱基本面打压
ＮＹＣＥ 棉花连续 美分／磅 ６３．９７ ０．０５ ０．０８ 美国产棉区天气不佳提供支撑
ＣＳＣＥ 糖１１连续 美分／磅 ２３．５２ １．５１ ０．３５ 短期注意突发性下跌风险
ＣＯＭＥＸ 黄金连续 美元／盎司 ９９１．６０ ０．１３ １．３０ 美元反弹油价走软令市场承压
―― 美元指数 点 ７６．８２ ０．０７ ０．０５ 关注能否站稳１．４７００／２０上方
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