上周五国际市场上原油和金属等大幅下跌，今天期市估计将迎来惨淡的一天。而对于今年以来一直高歌猛进的商品市场，“虽然不能说到了头部，但至少已经有了头部出现的迹象。”格林期货研发总监李文刚对记者称。

　　“期现股”三线连动

　　今年３月２７日，钢材期货挂牌上市，螺纹钢开盘首日每吨３６００元左右，略高于现货。在之后三个多月里，这个品种一直不显山不露水。到７月１５日螺纹钢期货合约突然“价格发现”了，之后一路如脱缰野马，在１５个交易日内，从３８００多元涨到４９００多元一吨。而在期货大涨的同时，钢厂纷纷提价。在股市上，钢铁板块也奇峰突起，三线联动迹象十分明显。

　　李文刚说，螺纹和线材这两个品种是中国特有的，又是今年新品种，炒起来很快。而据他观察，有一些钢铁企业可能是期价上涨的推手，“炒高了再提价，或者在高位套保，这对他们有利无弊。”

　　在资金推动方面，另一个工业品种ＰＴＡ更为明显。这种在中国产能过剩比较严重的工业原料，上周已经涨到２００８年５月份的价格。新湖期货分析师王军认为，如果是生产企业参与做多，没有生产商背景的空方往往会缴械投降，因为他们根本无法交割，只能认赔出场，这样价格就会越涨越高。但是这种资金推动型的炒作往往也会面临很大的危险。一位从事期货交易多年的老手告诉记者，最后的逼空阶段往往是获利最丰厚的。但是，当你发现自己已经站在山巅无法脱身的时候，就会成为其他人的猎物。这时如果资金链出现断裂，后果可能万劫不复。

　　长城期货一位业内人士表示，今年的行情使很多人大跌眼镜。年初普遍的判断是“熊市的技术反弹，无法持久的资金行情”，但在越升越高，越走越猛的情况下，近期已经无人敢轻易看空，“因为对于期货而言，１０％的涨跌就是全部，长线看准了，短线波动却可能让你损失惨重。”

　　流动性影响不可低估

　　有专家表示，随着货币政策的微调，流动性减弱，“虚假牛市将会结束”。对此，李文刚表示，流动性减弱对商品市场的影响是不可低估的。以铜为例，今年全世界的铜价上涨最大的推动力来自于“中国需求”，而中国的需求并不是来自于实体经济的回暖，而是来自于“囤积”。“为什么要囤积，一是害怕通胀或滞胀，二是流动性推动。”李文刚表示，一旦银行收紧流动性，ＰＰＩ、ＣＰＩ指数也继续下跌，现货又走不动，那铜价暴跌是无法避免的，这个风险不可不防。不过他认为，目前仍看不到这个迹象，毕竟大家还都在关注经济复苏的情况以及美元的走势，“但不管如何，商品价格头部已经有出现的迹象，逢高减仓是合适的选择。而没有单的人最好选择慎重观望。”

　　上周五，纽约原油期货周五跌幅超过４％，伦敦铜价则下跌３．２６％，原因是美国消费者信心数据意外下滑，显示经济复苏之路仍然漫长，而通胀则可能不会如期出现，市场风险偏好的下降促使投资者卖出大宗商品、买进美元。路透社分析，“原油期货价格可能再次出现７月份快速下跌的情形，当时油价在九个交易日下跌了近１０美元”。

　　期市调整可能影响股市

　　李文刚认为，“周一大跌估计难以避免，中线有可能进入宽幅震荡。”而对于上周大幅调整的股市，期市下跌对有色、煤炭、钢铁、石油等资源类个股将会有较大影响。

　　以钢铁为例，据估计，全年钢铁产量过剩可能会达到２亿吨，钢铁企业将还是面临着巨大的亏损压力，在近期的调整中，宝钢、武钢等下跌都已经超过２０％。前期基于“重组”或者“通胀预期”而被过分炒高的资源类个股相信会面临着巨大的调整压力。

　　广发证券周五的报告认为，有色金属的下跌有可能造成“大盘的最后一跌。”一位私募人士对记者表示，他们早已经清仓了资源类股票，而据他了解，部分基金从七月下旬开始也在有步骤地减持有色。该人士称，如果明年通胀真的来临，资源类个股还是最为看好的，但在近期，这个板块却有可能成为风险最大的“雷区”。