| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年08月12日 07:52 |
作者： |
施海 |
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⊙特约撰稿 施海
上周至本周，国际国内商品市场维持整体上涨强势格局，CRB指数维持420至430高位区域性强势波动，局部则由资源性商品扩散至生活消费性商品，例如郑糖异军突起即是典型。笔者分析认为，受全球各国政府刺激经济政策影响，2010年全球经济整体复苏预期增强，由此对商品市场整体上涨产生主要的推动作用。
近日，IMF公布《年中世界经济展望》，两年来第一次提高了全球经济预期：2009年全球GDP预期略有下降，为-1.4%，低于今年4月预期的-1.3%。而2010年，全球GDP则大幅增长2.5%，显著高于今年4月预计的1.9%，也高于其他金融机构的预计，如《华尔街日报》今年4月预计的2.4%。2010年与2009年相比，美国GDP增长率由-2.6%提高至0.8%，欧元区GDP增长率由-4.8%提升至-0.3%，日本GDP增长率由-6%改善至1.7%，其他发达国家GDP增长率由-3.9%改变至1%，中国GDP增长率由7.5%扩展至8.5%，新兴发展中经济体GDP增长率由1.5%扩张至4.7%。
对比显示，明年与今年相比较，除欧元区经济止跌企稳回升外，美日经济已初步复苏，中国经济率先重新纳入强势增长轨道，而其余发达国家和发展中国家经济也出现普遍性的、大面积的复苏迹象，由此不难推测，明年全球经济将普遍回升，而今年全球经济则处于后金融危机的阶段低点。IMF认为，继续推行经济刺激方案是决定全球经济复苏的关键，虽然经济有望在2010年走出低谷，但2011年后仍难以预计。新兴市场在引导全球经济复苏的地位举足轻重。
国内方面，1至7月份固定资产投资增长32.9%，7月份社会消费品零售总额为9937亿元，同比增长15.2%，7月份居民消费价格指数同比下降1.8%，工业品出厂价格指数同比下降8.2%。国内经济呈现投资强劲增长、消费平稳增长对比格局，通货膨胀预期弱化。
全球及中国经济复苏将对商品市场供需关系改善产生主导性的利多影响。
其一，经济由衰退逆转为复苏，将使各国政府和民间投资由缩减转变为扩展，而货币投资增长，必然导致对大宗原材料商品需求消费的重新增长，而实体经济对商品消费性需求增长，又将带动包括股票市场和商品市场在内的金融市场扩展对商品的投资性需求，两者相叠加，将显著改善商品市场供需关系。
其二，经济由衰退逆转为复苏，将使全球各商品进口国逆转对商品进口缩减趋势，继而转变为对商品进口扩展态势，商品出口国也将国内过剩的商品向进口国出口，全球商品进出口贸易规模也将由缩减转变为扩展，商品流动性显著扩展，有利于商品市场价格回升。
其三，经济由衰退逆转为复苏，将使全球企业盈利增长，各国就业机会稳步增长，由此提高民众收入水平，从而扩展对商品的消费性需求，通过扩展对以住房和汽车为代表的生活资料性商品的消费需求，继而提高对生产资料性商品的消费需求，扩张对商品的消费性需求。
其四，经济由衰退逆转为复苏，将为虚拟经济增长创造条件，由此将使风险偏好强化，对全球股票市场和商品期货市场由阶段性熊市逆转为阶段性牛市打下扎实基础，而股市和期市上涨，又反过来带动实体经济进一步增长，同时，金融市场对通货预期由紧缩转变为初步膨胀，也有助于商品市场供需关系的改善，并推动商品市场价格不断上涨。
综上所述，全球经济逐步企稳，明年复苏预期强化，将对后危机时代的商品市场尽快走出低谷，重新纳入上涨趋势以主导性的支撑作用，受此影响，商品市场后市将呈现易涨难跌特征。
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