上周，全球大宗商品在原油的带领下大幅下跌，反映商品价格的ＣＲＢ指数下跌５．０２％，是自去年１２月５日以来的最大周跌幅。需求疲弱、回归基本面是商品下跌的主要原因；不过，内地商品市场“内盘强于外盘”的局面仍然存在。

　　原油跌破６０美元一桶

　　上周五，纽约８月原油合约最终收盘于５９．８９美元一桶的价格。国际能源协会(ＩＥＡ)预计需求疲弱，加之美国股市回落和美元走强使油价承压。国际能源署近日表示，２０１０年全球石油日需求将较今年增加１．７％或１４０万桶，主要是新兴国家消费成长所带动。对于２００９年，国际能源署表示需求将较去年下降２．９％，或每天２５０万桶。

　　路透社的分析称，全球石油需求的复苏程度将取决于全球经济和价格的表现，充裕的供应和疲弱的需求仍然使市场承压。原油上周下跌９．１％，是去年１２月５日以来最大的周跌幅。

　　在金属方面，伦铜上周五也收低，全周下跌１．６１％。近期，金属价格下跌幅度明显低于原油，这与中国市场的强势不无关系。分析称，金属基本面前景仍然利空，市场要想恢复上升动能需要更多经济复苏的确凿证据，“令人不安的经济前景盖过了强劲的中国进口数据产生的影响。”

　　农产品上周也大幅调整，芝加哥大豆上周下跌９．３４％，同样是创下今年的最大周跌幅，不过上周四及上周五则因为空头回补，且库存紧绌带来支撑。另外，“调查显示中国对美国大豆需求强劲，６月，中国进口大豆４７１万吨”。

　　欧美近期加强监管的举措也是市场走软的因素之一。美国商品监管机构已计划对石油、天然气乃至其他大宗商品实施大规模交易限制，导致一些基金了结商品上的头寸。

　　内盘表现反强于外盘

　　长期以来，中国的商品市场并没有定价权，“看外盘做内盘”向来是期货行业的现状。不过，在上周，这个准则似乎被打破，内盘的强劲大大超越了外盘。

　　以铜为例，上周，周二、周三、周四沪铜均出现尾盘拉升的现象。以上期所期铜主力０９１０合约为例，上周二，该合约在收盘前最后１５分钟内，急速拉高３００元／吨，从３８８００元／吨涨至３９１００元／吨；上周三，在最后半小时内，该合约期价则在最后３０分钟内，拉高４００元／吨，从３８４６０元／吨涨至３８８６０元／吨；上周四，该合约期价表现更为突出，在上午收盘前就开始爆发，涨势持续到收盘，价格从３８５６０元／吨飙升至３９３６０元／吨。沪铜的强劲甚至支撑了国际铜价的坚挺。

　　在其他的工业品方面，内盘也表现强劲，比如钢铁、ＰＶＣ、ＰＴＡ、塑料、橡胶也都纷纷上涨。农产品，内盘跌幅也大大小于外盘。从盘面上看，商品的强势与股市的强劲有比较大的相关性，由于Ａ股持续强劲，大大激发了内地商品市场的人气。

　　不过，中国影响国际商品市场的直接推动力还是在于进口量的变化。路透社表示，“就在中国经济开始加速上行之际，商品资源进口看来将从上半年的创纪录增长中下降，通常在下半年进口增幅也会下降，２００５年、２００６年和２００８年下半年，原油、铁矿石和大豆进口增长均显疲弱态势”。业内人士分析，以铁矿石为例，目前国内库存已超１亿吨，足以支撑钢厂用到８月份。同时国内大量进口的铜已经使得市场供需的天平发生了逆转。英国商品研究所（ＣＲＵ）金属分析师石林指出：“１－４月，中国国内缺铜；但是从４月底到５月以后，铜已经供过于求。”

　　关注上半年经济数据

　　上周，央行公布了６月份银行新增贷款达到１．５万亿的消息，有市场人士用“惊恐”来形容自己对这个数据的心情。充沛的流动性是上半年股市、楼市甚至商品市场强势的基本推动力。同时，上周央行还发行了５００亿元的央票，这被视为是吸收流动性和信贷政策微调的信号。

　　本周，上半年经济数据将会公布，目前市场预期数据将可能会“好于预期”。上半年经济数据会不会成为股市和商品市场走向的转折点，值得密切关注。不过市场分析同时也认为，鉴于房价的快速上涨，以及大宗商品价格的上涨可能造成的通胀问题，还有中国最近所遇到的诸如铁矿石谈判和收购力拓受挫等事件，中国政府可能会采取更为有针对性的措施，以防止大宗商品价格因“中国因素”过快上涨。

　　目前分析师普遍认为，虽然商品市场近期开始调整，不过类似去年的单边下跌的情况应该不会出现，因为世界经济仍然有复苏的迹象，另外通胀隐忧仍然挥而不去。有分析认为，经过三季度的调整后，四季度仍有可能迎来上升期，而原油５０美元可能会是本轮调整的低点，而农产品的调整时间可能更短，以大豆为例，随着７月底库存的逐渐消化，市场将具备反弹的动力。