| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年06月04日 07:48 |
作者： |
罗文辉 |
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“保值可能有风险，但不可因噎废食，关键是弄明白你需要什么，明白保值能带来什么，然后，就去做好了！”在昨天举行的“第六届上海衍生品市场论坛”上，五矿有色金属股份有限公司副总经理高晓宇结束其演讲时称。
这位一直呼吁对传统套期保值定义进行理论创新研究的央企套保部门负责人，结合自己的工作经验和长期的工作视角，表达了盼望有关监管部门给套保企业提供一个宽松的环境和操作标准的强烈愿望。
高晓宇认为企业是否进行套保其实没有固定模式。如拥有多样化产品的企业倾向不保值，没有生存危机的企业倾向不保值，而负债水平高且需要进一步融资的企业倾向保值，管理者自身利益（薪酬、职位等）与可控风险直接挂钩的企业倾向保值，对代理成本问题比较关注的企业倾向保值。
希望监管层能够用一个相对灵活的角度来看待保值定义的高晓宇，还一向认为简单化甚至机械化的套保并不可取。他称，保值定义中最核心的概念是风险对冲，即要求我们确实是用某种期货工具来对冲现货业务经营中间的风险。只要我们风险对冲的本质存在，应该说我们就希望认可企业的活动是属于套期保值的范畴。不过，他亦承认，如果简单地强调上述这一点，又会使得它的可操作性和实践中间怎么去检查它会遇到很多的问题。故他盼望监管部门在为套保企业提供一个宽松的环境同时，也能尽早出台一个科学的操作标准来规范套保业务。
而教科书中定义的狭义套期保值是指通过期货交易规避风险的交易行为，要求期货和现货的方向相反、种类相同或者相关、数量相等，交割月份和现货的结算时间尽量相同或者相近，并同步平仓。
上述论坛上，有业内人士向上海期货交易所提出将铜、铝等期货合约的到期时间如同LME（伦敦金属交易所）延长到两年甚至更长以方便企业对长期贸易合同进行保值。而曾供职美国安然公司并坚持企业“不行动就是投机”的杨晓卓博士，则在昨日论坛上建议国资委成立一“重监轻管”的风险监管中心。
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