| 来源： |
经济参考报 |
发布时间： |
2009年04月17日 09:34 |
作者： |
孙琪琳 |
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从2009年元旦过后伦铜、沪铜相互呼应，分别演绎了一轮大幅上涨的行情。截至2009年4月16日上午10时，沪铜主力合约0907已经冲至40980元的五月新高，自2008年12月19日触及21510元低点之后，该合约上涨幅度已经超过90%。LME三个月期铜亦触及4885高点，距离2008年12月23日触及的2825低点反弹近73%。
上一次的期铜大牛市仍然让我们记忆犹新，伦铜和沪铜在2005年5月到2006年5月短短的一年中双双大幅飙升，伦铜自3000美元升至8100美元，沪铜则从3万飙升至8万。而近期看来，铜价涨势如虹，让我们不禁感叹，难道“铜牛”又来了？
目前各国政府推出的大规模救市计划令投资者逐渐恢复对全球经济前景的信心是导致铜价大幅上涨的基本因素。大规模救市政策必然会导致货币供应量的增加，大量资金涌入商品市场。由于目前中国利率要明显高于美国及欧洲发达国家，海外资金会将中国市场视为寻求高回报的理想场所，因此，金属价格越发容易出现强劲上涨格局。
此外，库存连续减少也为铜价上涨带来了很大支撑。LME库存本周连续下滑，15日更是破天荒地出现超过万吨的下降，该库存减少了11600吨，至480400吨，成功下滑到50万吨以下区间波动。此外，注销仓单也大幅上升，LME库存铜取消仓单由14日的66700吨降至57525吨，这也暗示了后市库存或将继续减少，为投资者提供了信心。
上周上期所铜库存也继续下降4142吨至18766吨，目前库存已连续多周出现下降，现货非常紧缺，现货价格连续拉升，市场可流通货源不多导致挤空局面产生，同时有消息显示4月20日之前进口的现货铜不能按时到港，现货短期内将继续维持紧张状态。
不过，我们在众多利好因素的背后也应该看到和去年同期伦敦市场20万吨的库存相比，当前阶段50万吨左右的库存压力依然非常沉重。同时，全球经济虽有好转迹象，但是短期需求仍然难以恢复。在下游消费没有全面有效启动的情况下，铜市过剩局面将继续维持。中国铜消费旺季结束导致精炼铜进口减少时，现货市场的压力就会逐渐显现。
由此我们可以看出，“铜牛”确实已经归来，但是时过境迁，“此牛”已非“彼牛”。虽然近期铜市连续暴涨，但是需求无法紧跟“铜牛”步伐，而且随着铜价升至4万元整数关口之上，多空争夺越发激烈，短期看来，仍有回调需求。也许，“铜牛”真的需要适当停止脚步，才能更好地继续上路。
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