| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年03月12日 08:11 |
作者： |
叶苗 |
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期货市场对外开放的步伐正在加大。日前，大连商品交易所总经理刘兴强建议，积极创造条件，稳妥推进期货市场对外开放。建议考虑在大豆等比较成熟的期货品种上进行对外开放试点，引入期货市场QFII制度，并积极支持国内期货交易所与境外期货交易所开展业务合作，推动期货市场国际化，增强市场影响力。
业内人士表示，中国期货市场的开放意味着要“走出去、请进来”，可以考虑国内的期货产品对QFII有限度的开放，这对国内产品发挥定价中心的作用大有裨益。同时，也能丰富国内期货市场的投资者结构，给国内从业者新的操作思路。
有利于定价中心建设
据了解，期货的QFII探讨源自于股指期货。因股票市场已经有了QFII，如果推出期指，QFII的引入不可避免。证监会也曾专门对QFII做股指期货做过研究。在股指期货暂未推出的情况下，商品市场引入QFII制度的呼声也有所抬头。
“中国期货市场要开放，就必须‘走出去、请进来’，”北京工商大学期货研究所所长胡俞越表示，“走出去”这块，期货比股票市场要落后，虽然一些大企业可在境外做套保，但是这还远远不够，正在探索让期货公司代理境外业务。除了走出去，也要“请进来”，当然这是有限制的，不允许外资操纵中国市场，所以可以采用QFII制度，引进国外合格投资者。
胡俞越表示，国内产品的定价中心为什么没有发挥，是因为国际参与度很低。只有允许更多投资者进来，让市场竞争充分，定价中心的建设才有意义。否则就靠国内的500亿保证金，只能是自娱自乐的场所。“当然，我们也要去LME、CME，在那里争夺话语权，参与现在定价中心的竞争。”
“引进QFII，也能丰富国内市场的投资者结构。”东证期货公司高级顾问方世圣说，投资者结构很重要，如果都是散户或避险者，要么其投机性过强，要么很容易有系统性风险，QFII制度可以有效弥补这一缺陷。另外，外资的投资技术、理念比较先进，能给国内业者带来新的思路。
部分品种可试点开放
“做大、做强、做优，做得更有国际权威性。”胡俞越说，像大豆、玉米、铜等国际化程度很高的品种，相对比较成熟，更具有权威性，作为对外试点，更有利于其国际权威性，而且风险也小。
胡俞越介绍，这些成熟产品在刚推出的时候受CBOT、LME的价格影响深，但目前通过实证研究，随着交易规模的扩大，竞争的充分，价格已不完全受国外的影响，而是相互影响的。
方世圣则认为，跟金融期货不一样，商品是要交割的，因此容易受制于现货商，尤其是集中在少数巨头手里的品种。“像铜这些品种，基本上掌握在国外大公司手上，他们手上有很多现货，而价格在全球都是流通的，因此开放后可能受到一些大公司的操控，这是必须考虑的。”他认为，一些不是掌握在特定公司手上的品种，可以先行试点。
“期货市场是个工具市场，外资的管理也比较难。”方世圣表示，一些跟中国有贸易的外资，可以利用两地的价差，届时会搞不清他们是在做套利还是在套保。
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