| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年01月13日 08:08 |
作者： |
来绮文 |
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□ 冠通期货 来绮文
L2008年，LDPE期货品种先是围绕成本与需求两大因素起伏，后又随着国内石化定价策略与现货资源而震荡。
目前来看，原油续跌的可能性较小。原油价格的波动是聚乙烯产业链中价格和需求预测中最大的也是最重要的不确定性因素，由担心环球通胀到担心环球通缩，令原油价格在2008年堪称坐了“过山车”，年跌幅较最高位达72%。
2009年在美元或偏弱震荡、主要产油国或加大减产力度维持油价稳定的背景下，且35美元/桶的油价已接近原油开采成本，预计原油继续大跌的可能性很小，乐观预计全年均价可能在60美元左右。若全球经济在2009年继续恶化的话，那么原油均价有可能跌至50美元左右。
石脑油需求前景不容乐观。石脑油是最主要的乙烯裂解原料，用此方法生产的乙烯占世界乙烯总产量的40%-50%，中国为62%。2000年以来乙烯和石脑油的市场年均差价在421美元/吨，最高时达到579美元/吨，到2008年差价缩小到160美元/吨。
目前市场基本面依然悲观，消费需求低迷，剩余产能过剩，后期石脑油市场需求前景难以乐观，或将跟随原油走势面临更多看跌因素。乙烯接近成本区间显出较强的抗跌性。乙烯在接近年末之际，表现出较强的抗跌性，报价基本维持在500-600美元/吨。目前乙烯价格已经接近成本区间，由于需求疲软，库存仍处于高位水平，市场成交清淡，价格短期内仍难以真正转牛。
宏观经济面增速放缓。面对经济下滑，其产品需求必然放缓，抑制连塑期价难以上行。供需面看，产能急剧扩张，进出口下滑明显。2008年，虽然政府下调进口关税、上调出口退税率鼓励进出口，以扭转进出口下滑的不利局面，但在全球经济衰退面前杯水车薪。预计2009年下半年，在政府扩大内需、出口退税上调的刺激下，以及通用塑料进口关税有望进一步下调、全球经济可能在下半年有所回暖的预期下，塑料需求或将展开一波强劲反弹。
中东廉价进口货源冲击国内现货市场。目前世界上生产聚乙烯除我国使用的石脑油裂解工艺外，还有以中东地区为代表的乙烷裂解工艺，即：天然气→乙烷→乙烯→聚乙烯。中东各国由于油气资源丰富，主要以液化天然气分离的乙烷等轻质烃为原料生产乙烯，此工艺生产成本最低仅１００美元／吨，远低于通过石脑油裂解出乙烯的成本530美元/吨。若2009年我国经济增速出现减缓，将导致乙烯、聚乙烯需求下降，供需缺口也会大大缩小。而低成本的中东聚乙烯原料必将在中国市场占据绝对上风，我国将面临廉价货源的冲击。
总体上看，预计LLDPE2009年将处于供给与需求同步下滑的阶段，市场供求关系处于一个相对平衡时期，LLDPE期货品种价格或跟随原油步入探底阶段。后期密切关注国际油价的起伏、中东新增产能的释放情况及国内石化厂商的定价政策和下游消费情况等。预期2009年运行区间介于5000-10000元/吨之间。
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