美就业率持续下降令经济前景蒙上阴影。 　　数据来源：WIND资讯 　　图表：胡东林、苏振

　　有分析人士表示，尽管近期基金调仓和原油反弹提振了商品市场信心，并推动了期价连续走高，但在疲弱的经济数据面前，后续反弹动力已显不足。

　　盘面看，经过连续大幅反弹，国际原油期货在50美元附近悄然止步，隔夜纽约原油期货收48.58美元/桶，为近4日首次下跌。作为大宗商品的“信心风向标”，原油止涨无疑也会拖累其他大宗商品反弹走势。

　　原油反弹已逾40%

　　纽约商业交易所(NYMEX)原油期货6日冲高回落，2月合约终场下跌0.23美元或0.5%，报每桶48.58美元，该期货合约盘中一度达到50.47美元/桶，创去年12月1日以来最高。自12月24日探底35.16美元反弹至今，原油期货本轮反弹最高幅度达43.5%。截至昨日下午19：00，纽约原油电子盘报价继续回落至48美元附近徘徊。

　　“油价这波涨势似乎已开始耗尽能量。由中东地缘政治因素所带起的多头有可能超涨，而从现在起修正”，Ritterbusch & Associates总裁James Ritterbusch在接受外电采访时说。有交易员透露，此前以低价买进的原油头寸，已开始获利了结。此外，一些能源专家也表示，当前市场尚未摆脱经济困境，能否判断底部何在，将是影响油价起伏最重要的驱动力。

　　而本周二美国公布的最新经济数据依然疲弱。美国11月工厂订单减少4.6%，超出此前市场人士预估的减少2.3%；美国成屋销售数据也很不理想，11月成屋待完成销售指数下滑4.0%至82.3，原预期下降1%。分析人士指出，当前影响油价的主要因素仍是经济何时企稳，需求何时恢复等问题，中东地缘政治问题对油价影响或已到位。“原油若止步，也意味着整个大宗商品这波阶段性反弹可能终结，因为市场信心会受拖累”，上海东证期货资深分析师林慧说。

　　基金换仓行情难持久

　　事实上，紧随原油走势而反弹，基本金属在过去一周内都出现了较大涨幅。比如，伦铜由最低2817.5美元起步，至昨日电子盘交易亚洲时段最高报价3572.5美元，涨幅已经高达26.80%；而提前于原油金属反弹的CBOT大豆，自12月4日以来，涨幅已达30.98%。分析人士指出，本轮大宗商品反弹，一方面源于原油走强，但指数基金换仓行为对近期金属等部分品种的大涨，起到了直接推动作用。

　　有分析人士表示，尽管近期基金调仓和原油反弹提振了商品市场信心，并推动了期价连续走高，但在疲弱的经济数据面前，后续反弹动力已显不足。尽管周二美国公布的数据疲弱，且一度让金属市场承压，但很快大量新进的买盘涌入推动价格上涨，“我们估计是指数基金所为”，伦敦一位交易员表示。近日，全球主要的商品指数基金之一道琼斯/AIG商品指数基金公布了其2009年商品指数的权重调整目标，权重的调整涉及到镍、铜、锌等，并赋予了基本金属较高的权重，调整时间在1月9日至1月15日。

　　据国外投行预计，指数基金权重调整相关买盘可能再持续一个半星期，此间，其交易性行为可能左右相关商品价格。不过有市场人士指出，因去年商品大跌，此前表现优异的指数基金也出现较大亏损。数据显示，2008年道琼斯/AIG指数基金收益率为-35.65%。因此，商品指数基金整体规模可能出现下降。

　　有分析人士指出，指数基金换仓行情对商品影响将是有限而短暂的。林慧认为，经过本轮反弹后的一两个月内，市场可能会出现大幅震荡。到一季度末二季度初，全球的经济数据，以及中国企业开工情况到底如何，才能决定市场到底是反弹还是反转。