| 来源： |
大商所网站 |
发布时间： |
2008年03月24日 08:39 |
作者： |
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本报讯 鉴于近期黄大豆1号、豆粕、豆油和棕榈油期现货市场价格波动较为剧烈，3月21日大商所发出通知，根据《大连商品交易所风险管理办法》决定自2008年3月24日（星期一）结算时起，暂将黄大豆1号、豆粕、豆油和棕榈油各合约涨跌停板幅度扩大为5％，最低交易保证金标准提高至7％。
交易所有关人士称，交易所此举是根据当前市场运行状况，为应对国际市场农产品价格巨幅波动风险冲击和现货价格出现较大波动影响，在听取会员单位建议后所采取的风险防范措施。
据了解，在国际石油价格高位振荡、基金兑现盈利背景下，3月初，由于次贷危机影响，凯雷资本面临巨额现金流赎回偿付压力、不得不迅速清仓处理其50亿美元的农产品期货投资组合，以获取现金来偿付负债，从而引发全球大豆和谷物价格暴跌，并波及我国农产品市场。3月中旬，CME清算会员华尔街大型投资银行贝尔斯登突然宣布流动性严重恶化，导致其客户大量平仓CME的大豆、豆油等农产品多头头寸，由此引发农产品价格的再次暴跌，其间多次出现跌停行情。
在国内，针对国内食用油价格上涨，国家发改委和国家粮食局3月初下发通知，要求各地指导企业做好生产、销售和供应，打击囤积牟利行为，并明确了国家对当前物价采取的实质性调控措施。3月4日，在市场传闻国储抛售25万吨植物油后，国内油脂期货价格在连续冲高后跌停。之后受国际农产品期货价格暴跌影响，持续大跌，其间连续两次出现连续跌停板的行情。
对于3月份以来的市场巨幅波动，国内外交易所都采取了积极的应对。国际市场上，期货交易所对农产品的保证金及涨跌停板进行了多次调整来化解市场风险：CME2月28日将小麦保证金提高，扩大了小麦期货合约的涨跌停幅度；3月11日提高了大豆、豆粕期货保证金水平，于3月14日又提高了小麦、豆粕和豆油保证金水平。3月10日并宣布，拟从3月28日扩大玉米、大豆、豆油、迷你玉米、迷你大豆期货期权涨跌停板——玉米合约涨跌停板由20美分扩至30美分，大豆合约将由50美分扩大至70美分，豆油合约由2美分扩大至2.5美分。美国堪萨斯商品交易所（KCBT）和明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）从1月份始至3月中旬更是多次提高小麦交易保证金和调整涨跌停板。
据介绍，为应对国际市场的意外冲击，大商所已及早进行了防范。2008年3月3日和10日，在市场持续出现涨跌停板的情况下，大商所发布风险警示，提示会员和投资者在期货合约连续两个交易日出现涨跌停板单边无连续报价时，根据《大商品所风险管理办法》交易所将在收市后进行强制减仓，警示市场风险，起到了很好的效果。同时，大商所期货合约保证金按比例收取、保证金梯度增加、连续停板情况下的强平制度等已有效防范和控制了前期市场受国际市场冲击而面临的风险。但在国际市场价格巨幅波动和风险化解举措频出的情况下，也对国内市场特别是开展大豆、豆油等受外盘冲击最大品种期货交易的大商所未来进一步加强风险防范提出了要求。
辽宁中期研究部经理时岩告诉记者，从3月1日至3月10日，在国际市场价格连续暴跌的影响下，国内大豆、豆粕、豆油期货如活跃月份合约805合约日波幅达5.8%、7.3%和5.6%，交易所原有5%（部分合约7%）的保证金水平和4%的停板幅度已不能满足风险范防的需要，在国际市场多次调整保证金和拟对涨跌停板进行调整的背景下，为提前防范风险，应对国际市场不可测风险因素，需要提高保证金水平和扩大涨跌板幅度。时岩说，整体来看，对于此次风险防范，大商所已及早作了准备，“从大商所反应看，在这方面甚至超前于国际期货交易所”。他透露，3月初大商所已就调整保证金和涨跌停板对部分会员和客户进行了调查。“从近期市况看，大家都支持将涨跌停板扩至5%，保证金提高至7%或7%以上，在国际国内市场行情趋于稳定后，再将其最低交易保证金和涨跌停板幅度恢复至原来水平”时岩说。
时岩介绍，从期货公司层面看，尽管目前期货公司收取客户的保证金水平已维持在7%-11%的水平，但在连续停板极端行情出现概率加大的市况下，现有水平也已经不能满足期货公司风险防范需要。“何况上周四美盘再次出现跌停板行情，下周市场可能仍将面临极为动荡的一周，因此大商所整保证金和停板幅度极为必要，也是及时的市场化风险防范举措；而趁美盘大跌后节日休市之际、在国际市场行情真空状况下出台风险防范举措，也极为艺术，不会对市场价格方向形成影响”，时岩称。
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