10月上旬的期指基本呈现单边强势上涨格局，国庆长期期间外围股市、大宗商品的上扬，及其房产调控政策的落实，使得期指如同打了一针强心剂，截止10月14日，短短5个交割日IF1010合约上涨9.39%。影响本月上旬走势的主要在几个方面，其一房产二轮调控的落实使得影响股市的一大利空因素落地，市场对此的解读为利空出尽就是利好，这在国庆前一个节假日表现特别突出，其二美国宽松性的货币政策使得各国股指不断上扬，同时也造成国际大宗商品的持续走高，从而影响国内期指的走势，其三是人民币的升值造成热钱的涌入，同时也使得央行不敢轻易言加息。对于10月下旬期指走势，前述影响因素依旧存在，但鉴于期指短期涨幅过大，技术上有调整的压力，期指的走势在震荡中上扬的概率较大。

图1  10月IF1010合约走势

一、国内宏观经济形势依旧不变

9月份宏观经济指标的两大特点一是CPI依旧保持高位，但从近日的电价改革可开出政府对于通货膨胀依然可控，二是新增人民币贷款5955亿元，新增信贷略超预期,市场流动性总体宽松。

二、美国的宽松型货币政策造成的国际流动性泛滥依旧影响着国际股市

美国的宽松性货币政策造成美元的持续贬值，加大了市场对于通货膨胀的担忧，大宗商品得到市场的追逐，同时也使得国际股市涨升一片，在中国越来越融入国际市场的今天，国内股市也无法独善其身，10月上旬的上扬，欧美股市的影响对国内股市的上涨显然有一定的影响。

三、人民币升值提升市场流动性

从历史经验看，一个国家或地区本币升值，该国或地区的股市都将上涨。从投资收益的角度看，人民币的升值预期，使得国际资本趋向投资中国，购买中国的资产，或者纯粹的金融投资，以期获得良好的投资回报，这些都使得热钱不断涌入中国，其中部分资金会流入股市期市，从而拉高股市。

四、技术形态上分析

现货沪深300从形态上进入了C浪的反弹浪，连续的拉高给前期一直处于震荡行情中市场指明了趋势。沪深前期明显压力在3328点，支撑在3176点。而期指经过8月份的震荡盘整去后，在9月底走出了明显的向上突破形态，在确定了上升通道后，期指一路飘红，9月29日起已经连续8日飘红，期指在确定趋势的同时，也面临拉高过快回调的压力，在乐观的同时仍然需要加强对市场的谨慎。在技术形态方面来看，前期压力3138点，支撑3200、3150处。

 综合来看，期指合约1011预计总体趋势看多，但在技术上看还是有需要进行修复性的回调，此时仍然需要警惕市场的风险。

瑞达期货研究院：蔡昊霖、鲍蓉蓉