股指期货运行到现在已经整整3个星期了，这段时间正逢股市大幅度下跌，股指期货的避险功能得到了淋漓尽致的显现。不过，有一个状况还是值得关注，这就是尽管这阶段股市下跌是明摆着的大趋势，做空可以带来巨大收益，但是就股指期货走势而言，还是要比股指现货显得抗跌。明明是大跌趋势已经形成，但股指期货却一直保持升水态势，并且基差还远远超过了套保成本线，这是为什么呢？

　　不妨这样来分析：其一，由于现在股指期货的参与者人数还比较少，而且多数过去是专做商品期货的，本身不大参与股票交易，也没有多少股票现货头寸，因此不会有进行大量套利交易的要求。尽管现在因为期现基差大，但是因为没有标准的与之对应的ETF产品，而选择其它品种替代或者在市场上进行一篮子交易成本也不小，因此实际上进行套利交易并不容易。

　　其二，由于现在股指期货尽管每天的交易量不小，但是持仓量并不大，短线操作还是主流。交易不是太在意具体的位置。应该说这种状况会随着时间的推移，特别是参与者结构的改善而出现变化。

　　期指比股指抗跌的问题涉及的面很广，至少在看到了期指强于股指以后，就不会再轻易地说什么股市下跌是股指期货惹的祸。

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