| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年04月15日 10:30 |
作者： |
王超 |
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套期保值是期货市场最重要的基本功能，也是期货市场产生的初衷。这一术语是从英语“Hedge”翻译过来的。Hedge的本来意思是“对冲”。在我国，通常将期货与现货之间的对冲交易翻译为套期保值，换言之，套期保值已经成为“期货与现货”对冲的特定称呼了。
股票市场是现货市场，股票价格经常在变动，这种变动对股票交易者而言，既是机会，也意味着风险。比如，手中有股票者希望股价上涨，最担心股价下跌；手中没有股票的，希望股价下跌，最担心股票价格上涨，这种风险也称之为踏空风险。
为了抵御股票现货市场的价格波动风险，股票投资者可以利用股指期货。这种利用股指期货对冲股票现货市场风险的交易就是股指期货的套期保值。
始于2005年的股权分置改革，使得国内A股市场上国有股一股独大问题得到了基本根治，但系统性风险依然居高不下，政策市特征也仍然存在。类似“2.27”、“5.30”等一次又一次的系统性风险引发A股市场全线下跌，万亿市值在瞬间“蒸发”。虽然通过证券组合投资可以有效地化解股票市场的非系统性风险，但规避系统性风险需要在资产配置中加入股指期货才能完成。否则，面对系统性风险的无情洗礼，券商等机构投资者只能“束手就擒”。
4月16日以后，在股指期货的“庇护”下，股票市场投资者只需要根据风险比例，利用股指期货的杠杆优势，以较少的保证金为价值几十倍的资产或资产组合购入一份“价值险”，无论市场如何波动，资产组合的价值都能稳坐泰山。像加息、提高准备金，乃至2008年的金融危机等在过去被认为是无可规避的系统性风险，都将不足为惧。券商、基金、上市公司大股东等将最终迎来“舒心”的日子。
总之，股市有风险，但如果能够科学地运用股指期货这一风险管理工具，那么股市风险也只能算作是“纸老虎”。
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