判断股指期货是否出现投机，一看成交量，二看其波动的幅度。

股指期货是中国资本市场发展过程中的一件大事，也标志着A股市场彻底告别了只有做多才能赚钱的历史，其里程碑式的意义不言而喻。

    暴涨暴跌、大起大落曾在股市中几度交替出现，牛市行情固然让投资者欣喜，而一旦遭遇大熊市，由于没有做空机制，无论是中小散户，还是手握重金的机构投资者，几乎都难逃市值大幅缩水、亏损惨重的命运。毫无疑问，在股指期货推出之后，这一切都将发生改变。尽管由于股指期货的门槛较高，目前还只是“富人”的游戏而已。

    从股指期货挂牌首日的走势上看，IF1005、IF1006、IF1009、IF1012四个合约均是早盘高开，然后冲高回落。虽然截至收盘时，四个合约与3399点的基准价相比全线飘红，但都收于开盘价之下，显示在K线图上都是一根带上影线的阴K线。

投资迹象明显

    监管部门在推出股指期货时，特别强调“高标准、稳起步”的原则。四个合约的首日交易，盘中没有出现剧烈的大幅波动。显然，从当天看，股指期货体现出了平稳运行的特征。但是，整体而言，股指期货的首日交易，更表现出投机性的一面。

    判断股指期货是否出现投机，一看成交量，二看其波动的幅度。四个合约累计成交58457手，而收盘时持仓为3590手，两者之间的比值高达16：1。而从主力合约IF1005看，当天IF1005成交48988手，收盘时持仓2702手，两者比值18：1，明显高于平均水平。目前国内三大商品期货交易所上期所、大商所、郑商所中，沪铜的走势堪称宏观经济的“晴雨表”，当天主力合约沪铜1007成交量与持仓量之比接近1：1。郑商所的白糖期货由于走势怪异，投机性十足，被市场称之为“糖妖”。但白糖主力合约白糖1101上周五的成交量与持仓量之比亦不过3.3：1。而三大商品交易所的其它合约两者比值都低于白糖，从中也凸显出股指期货的投机性。

    从四个合约的波动幅度看，虽然挂牌首日实现了平稳运行，并不意味着个中不存在投机。IF1005、IF1006、IF1009、IF1012四个合约当天振幅分别为2.17％、2.24％、3.96％、3.26％，而沪深300指数的振幅为1.17％。即使是与具有“风向标”之称的上证综指当天1.23%的振幅相比，期指的波动性也要大得多。因此，四个合约的日内振幅明显较高，表明期指的波动性更大，这却是由市场投机引起的。

股指期货的推出，并非市场具备了做空机制这么简单，最重要的在于其具有的保值功能。而从股指期货挂牌首日的情形看，股指期货似乎让市场又多了一种投机工具。显然，这不是我们所愿意看到的。

股指期货的推出，最重要的在于其具有的保值功能。而从股指期货挂牌首日的情形看，股指期货似乎让市场又多了一种投机工具。