2009年上半年，尽管全球经济在企稳的道路上步履蹒跚，国际金融衍生品市场却风生水起，在全球金融危机尚未结束、世界经济总体萧条的形势下演绎出“另类”牛市景象，尤其是在美元的持续贬值和投资者的避险情绪的作用下，40美元、50美元、60美元、70美元……作为经济“血液”的国际原油价格一路上行，国际金价也屡次逼近一千美元关口。
3月，美联储开始采取量化宽松政策收购美国国债，此举引发了金融市场的剧烈震荡。而近期，伴随着大型基金的持续撤离，国际商品期货品种在涨至过去数月来的阶段性高点后开始回落调整。下半年大宗商品能否保持之前的涨势？美元是否仍会持续贬值？黄金行情会如何演绎？投资者又该如何把握油价上涨机遇与“炒汇”机会？
金融界网站特此开办“理财面对面”系列沙龙之金融衍生品下半年投资策略论坛，特邀期货、黄金、外汇行业专业分析师，从不同的角度深度剖析金融衍生品市场，以期在不明朗的市场环境下，为投资者指点迷津。
专家认为，目前通胀预期在公众中的扩散程度已经远远超出了人们的想象，这增强了人们对黄金的崇拜情结。而随着通胀预期的扩散，投资者对于商品市场的供求法则采取一种漠视的态度，在国际期货市场上，投机基金与贸易商对于市场的看法产生了巨大的分歧。基金因顾及经济基本面的低迷而一度减持所持头寸，是无处释放的充沛的流动性使得他们再次回补。相比之下，贸易商则非常谨慎，在他们看来，大宗商品需求低迷不足以支持当前的价格。在这样的市道中，投资者需要真正的耐心和意志力，静待市场的突破方向。
安信期货研发部总经理、首席策略分析师姜德增表示：“我认为本次金融危机的爆发对于美国的影响体现在国际贸易和出口这块。金融危机之前全球经济增速在4％左右，危机之后是负增长20％。国际贸易大幅度回落，直接导致欧美这样的发达国家出口大幅度萎缩。所以出口的大幅度下跌，直接影响了欧美国家的工业或者是制造业的发展。所以导致了美国的工业增速大幅度下降了10％—20％的水平。由于贸易上的大幅度下降，加上存货调整导致的工业制造业大幅度的调整，这个意义上讲，他们是直接受金融危机影响的经济哀诉。
目前来看房地产最重要的价格指数已经明显走出了探底的趋势，它没有进一步大幅度的下跌。从美国的新屋销售数据来看，跌幅也明显的开始在缩小，环比数据，最近的月份也出现了正增长。我个人觉得从宏观经济来看，看得长远一点，每个月或正或负的波动，对于短期市场或许会有比较大的影响，我们看的是长期趋势，新屋的开工，以及建筑许可的数据，目前来看都是在做底部的振荡，同比还是有大幅度的减速，有同比30％—40％的跌幅。但是环比或正或负都有可能出现这样的数据，表现美国的房地产市场已经初步见底。”
福汇集团亚洲区董事李纪纲：“上半年整个外汇走势很简单，只有一个方向，在目前的外汇市场，只有两种货币，一种货币叫做美金，另外一种货币是非美货币，所有的这些货币的走向基本上都是跟美国的走向相反的，如果美金走强，其他货币走弱。上半年可以看到，美金持续的在走弱，走弱的原因大家都知道，回归到流动性的问题，美国不断的印钞票，美国正处在金融风暴的暴风圈当中，导致美国的经济不好，企业垮台，收归国有，所有的负面消息导致美金走弱。5月份以后大家说经济开始复苏了，美金要走强了。
下半年经济会不会复苏我不知道。但是起码整个经济会从谷底往上走。目前到了谷底了吗？我不知道，大家起码是跟谷底很相近的。失业率从9.6回到3点几还有很长的路要走，要走多久我不知道。所有的投资里面要把外汇这点作为考虑，不管是黄金还是期货这都是非常重要的考虑的点。”
西汉志黄金郑鹏：“在投资黄金的时候，我们应该看到黄金是作为一种保值的工具，作为对冲货币贬值，对冲通货膨胀的工具。我不是特别建议一些人频繁的短期炒作黄金。因为短期炒作黄金，黄金的长期波动率是非常低的，也就12.5％—13％左右，短线操作黄金很多人都是亏本。一般家庭来讲，如果要投资黄金的话，还是买实物黄金压箱底，真的是给孩子留着，或者是过很多年，等黄金牛市开始接近尾声的时候再卖出去，获得收益。谨慎来讲，投资黄金还是要注意到风险和回报之间的关系。”
安信期货有色金属首席分析师李佩颖：“上半年铜市仍然是维持供应大于失衡的失衡格局，但是无论是现货铜还是期货铜都率先走出了衰退的格局。今年累计上涨幅度基本上都达到了60％。08年最低点反弹幅度也达到了70％以上，其中以上海交易所的反弹幅度最大，从08年的最低点已经反弹达到了83％。主要是有三个因素支撑了铜价的率先反弹。首先是中国因素，其次是美元贬值，还有一个重要的因素是市场对经济复苏的预期。
由于铜的消费领域主要为与经济周期表现相一致的工业和房地产行业，因此铜价真正进入新一轮的上涨周期的主要动力将来自于经济的强劲复苏。鉴于当前部分经济指标已经出现转好，我们预计今年第四季度全球经济将走出衰退，引领铜价出现新一轮的上涨周期。第三季度铜价可能在3.8万—4.2万之间波动。进行投资者可以在这个区间进行波段操作。但是进入四季度全球经济可能回暖，以及中国以及其他国家的基础设施的增加，铜价可能上涨到4.2—4.8万/吨的水平。如果经济复苏迹象真正出现的话，建议投资者可以维持多投的思路。”
