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| 加强风险掌控推动金融创新 SRC-99 鲍仁 2005年12月13日 10:33 |
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——银监会主席刘明康谈市场风险转移 近年来，金融创新风起云涌。随着金融主要产品的不断创新，与市场风险转移有关的行为也令人十分关注。但自上世纪90年代以来，金融机构和跨国企业集团由于大规模从事金融衍生产品交易，而又缺乏对市场风险的有效控制，常常导致巨额亏损，甚至“百年老店”毁于一旦的案例也不胜枚举。从国外的巴林银行、安然公司，到国内的“中航油事件”，无一例外地都付出了惨痛的代价。这使得一些人对市场风险“谈虎色变”。在昨日举行的“2006：预测与战略”年会上，银监会主席刘明康就如何认识市场风险转移和风险转移过程应注意的问题等表示了自己的观点。 三方面主动调整和控制市场风险 刘明康表示，对于市场风险，重要的是要进行有效的管理，而不是被动防范。我们应科学、客观地认识市场风险，把握这方面创新的方向。他说，科学管理市场风险，关键在于三个方面：一是要建立科学有效的风险管理体系，包括市场风险的识别、量化、监测和控制体系，以及与风险管理相适应的内部控制体系和科学的激励约束机制；二是要有风险转移与对冲的手段和工具，实现风险定价和分散；三是要加强市场约束，信息披露和风险解释要充分。 他说，今后，商业银行市场风险管理的重点，就是要在进一步完善市场风险管理体系和透明度建设的同时，鼓励商业银行进行金融创新，开发设计更多的风险转移和对冲工具，合理“配置”风险，将市场风险从被动管理逐步转变为主动调整和控制。 提高对国际投机基金危害的认识 近年来，中国在大宗商品市场多次遭到国际投机基金的围剿，这些“大鳄”在亚洲、大洋洲、非洲、欧美到处肆虐给社会和金融系统稳定带来的影响历历在目，令人难以忘怀。因此，提高对他们给金融市场带来的潜在风险的认识则显得刻不容缓。 刘明康说，投机基金给金融系统带来的潜在的市场风险主要有以下几个方面：一是对冲基金经理控制巨大投资，并能在不作任何披露的情况下迅速转移这些投资，这将导致对市场信心的严重侵蚀和对市场的严重破坏；二是破坏流动性，导致市场混乱，引发系统风险；三是由于基金多在离岸中心注册登记，缺乏足够信息和财务透明度，难以采取监管对策；四是对冲基金本身风险管理、估值有缺陷，操作风险、市场风险十分严重，由此产生的违约对广大金融机构可能产生直接或间接影响。同时国际上一些对冲基金还涉嫌洗钱和欺诈。由于对冲基金能量巨大，往往也伴有道德风险和利益冲突。 对此，刘明康说，作为监管部门，我们应积极应对。一是与市场参与者就这一行业问题保持非监管方式的对话和监管前瞻性谈话；二是增加与各类基金经理的专题讨论；三是开展“把对冲基金作为交易对手”的现场调查，促使金融机构仔细筛选主要的经纪人，使之及时地与一般投资经理或顾问区别开来；四是突出强调压力测试的重要性，促使整个行业切实加强压力测试并做好相应的资本充足准备；五是在各种论坛上参与国际性监管对话，特别是参与金融稳定论坛和签有备忘录的监管者之间的对话；六是成立对冲基金专题研究小组，收集更多的信息与资料；七是鼓励市场主动进行信息披露，制定适当的披露标准，为各类金融机构等提供参考。 参与信用衍生工具交易应注意风险 信用风险是银行业面临的主要风险之一，也是转轨经济时期我国银行业面临的最大风险之一。而以转移信用风险为目的的信用衍生工具的应用和发展，不仅为银行业提供了全新的信用风险管理方法，也为社会提供了新的投资工具。 在肯定对信用风险衍生产品创新抱积极态度的同时，刘明康也指出值得关注的三个方面风险：一是交易对手风险问题，即信用衍生产品的交易对手是否能履行其义务；二是法律风险，主要指信用衍生产品交易要服从于“国际互换与衍生产品协会”（ISDA）颁布的标准，但部分产品的创新可快于行业标准的制定，另外由于金融衍生工具在许多领域发展迅猛，这使得不少交易对手的合法地位存在不确定性等问题；三是一些交易和产品的安排其实不是真正基于转移信用风险的需要，例如有的交易只是为了转移灾难性风险或宏观经济层面的风险，这就增加了复杂性和奇异性。 刘明康认为，除上面三项大风险之外，信用风险的转移行为还应考虑操作性风险和流动性风险，这些风险在合同期内如得不到适当管理，也都会引发大的问题。要通过各种方式使市场参与者充分理解、清醒认识信用风险转移中的内在风险。 他说，对参与这一市场的非银行类机构，最重要的问题是主管部门要联手努力，使他们有效地提高风险管理能力，必须确保他们对自己的交易对手有充分的风险测量，监管者和相关部门还应依法了解信用风险被转移到被监管机构之外的总体情况。而对市场参与者来说，也应主动认识到，只有与监管者共享更多的信息，增进监管当局和有关部门对自己的市场交易中相关概念、条款及问题的理解，才能使大家更为快速地把握这一领域的最新进展，互相帮助，共同加深对风险的理解与度量。 （期货日报 记者 鲍仁） |
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