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| [海外视点]改变是为了更好的发展 SRC-99 Will Acworth 2005年04月08日 07:44 |
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——从一位立法议员的角度看美国国会与CFTC 美国期货法上一次大的改动是在5年之前了，现在又到了对美国商品期货交易委员会(CFTC)进行重新授权的时候了。这个程序将由美国众院农业委员会牵头进行，该委员会已经开始在征求期货市场参与各方对法案进行修改的意见。为了了解今年该程序的进程，美国《期货行业杂志》编辑Will Acworth采访了美国堪萨斯州共和党众议员Jerry Moran，他是众院农业委员会分管CFTC的负责人。Jerry Moran在5年前介入了商品期货现代法案的起草，他希望在今年年中的时候能明确对CFTC的重新授权，但他提醒说，2005年对众院农业委员会来说将是异常忙碌的一年，部分原因是因为布什总统2006年的财政预算案中要大幅度削减农业补贴，该预算案打算在今后10年中削减57.4亿美元的农业补贴，这项工作肯定将占用农业委员会今年上半年大部分的时间和精力。 Will Acworth：在我们进入正题之前，作为众院农业委员会风险管理分会的主席，你能否给我们介绍一下你今年的工作日程？ Jerry Moran：今年将是充满挑战的一年，主要是因为2006年的财政预算案要占用很多时间，此外，一个新的农业法案也将进入实施阶段，我们分会管辖了范围很广的一系列事务，许多是非常具体的农业项目。在今年早些时候，我们的主要工作是预算调整，这意味着将强制性压缩农业支出和调整农业项目的成本。然后在今年晚些时候，我们还将启动一个新的农业法案，这对农业委员会来说是个艰巨的任务，需要好几个月才能完成。 在期货方面，今年我们需要对CFTC进行重新授权，需要进行一系列的听证会，我们需要听取监管机构、交易所和投资者的意见，以确定是否需要对目前的期货法案进行修正。另外，我们分会还要处理与农民有关的谷物保险、风险管理工具等方面的重大问题，我们正试图寻找适合农业方面的更好的风险管理工具。我想，2005年将是我们分会最繁忙的一年，也肯定是我就任分会主席以来最繁忙的一年。 Will Acworth：联邦政府对期货市场的监管总体情况如何？这种监管与共和党政府的理念如何匹配？ Jerry Moran：我的观点与共和党政府的理念，总的来说是一致的。我们所追求的是公正、公开的市场，所谓公正、公开，所指的就是：流通性的提高、增加市场竞争的机会、广泛的参与性。我们的目的，是通过商品期货现货法案（CFMA）的制定，来确保我们的期货交易所有与全球其他交易所竞争的余地，为消费者、期货行业、竞争市场参与者提供最好的金融产品，为交易所提供产品的流通性创造条件，鼓励企业广泛地、有效地利用和参与期货市场。 Will Acworth：听起来似乎会引起你的堪萨斯州选民们的兴趣，他们很多是期货市场的参与者。 Jerry Moran：这正是我们分会的一个远景目标，事实上，我们经常会在听证会上问证人，某个特定的事件或规则的改变对道奇城的养牛人会有什么样的影响？是否会影响到他们对期货市场的利用？是否会提高他们成功的机会、或降低他们的参与成本？我们所做的是否会形成不可控的风险？关于风险控制，我确信，监管机构应该发挥积极作用，我们必须确保给监管机构足够的监管工具，不让行业内的那些坏家伙操纵价格。 Will Acworth：说到监管，在CFTC的重新授权中，就不得不讲到监管的合并问题，这是个老问题了，你对CFTC与SEC之间的合并有什么看法？ Jerry Moran：我不认为这两个机构的合并是个有用的解决方法，我认为这是两个不同的市场，一个是资本市场，另一个是风险管理市场，因此应该由两个机构监管不同的市场。我认为，目前的分别监管机制，对于监管的创新来说是成功的，它有利于监管的创新。换句话说，我不认为将两个监管机构进行合并会适合两个市场。分别监管可能在某种程度上会有一些监管重叠，但我认为将这两个机构合并，其理由并不充分。 Will Acworth：使用费（监管费）是期货市场中的另一个长期问题，你对此有何看法？ Jerry Moran：我进入国会之后，这个问题就一直争论不断。我们以美国期货业协会（NFA）为例来说明这个问题，它是由期货行业支付其监管费用，也就是期货行业在支付监管的成本。在我看来，这需要有一个平衡，我感觉我们目前的状况就处在这样一个平衡位置上。我认为，完善的监管所产生的好处（当然要有监管成本）总比没有监管要好（就没有监管成本）。整体来看，监管对整个经济和社会有利。因此，市场参与者应该为监管支付部分费用。 Will Acworth：我们再来谈一下关于CFTC的重新授权问题，介绍一下重新授权的程序可以吗？还有，你如何与委员会中的民主党共事？你是否与参议院农业委员会新的主席Chambliss就此问题有过沟通？ Jerry Moran：我认为在众院和参院之间不会出现重大的隔阂，我们已经与Chambliss参议员进行了沟通，他很容易沟通。他希望众院的工作早一步进行，开始CFTC的重新授权程序。在众院农业委员会和我们分会的工作中，我们一直避免党派分歧，至少避免基于不同党派而出现的不同意见。委员会的每个成员都带有不同的哲学理念、不同的选民支持者、不同的信念，但我认为不会因为政党的不同，而使重新授权程序陷入困境。事实上，在CFTC重新授权这个问题上，国会的许多议员要参加听证，听取无数专家的证词，同样也要听取交易所和期货行业其他人士的意见。 Will Acworth：看来，在CFTC的重新授权问题上，你的委员会成员将听取CFTC的意见，你知道CFTC在这个问题上的工作日程吗？ Jerry Moran：CFTC在这个问题上的工作日程我不太了解。从我与期货行业人士和CFTC人员交流的情况来看，他们对商品期货现代法案（CFMA）总的还是比较满意的，大家讨论比较多的是进行一些小的修改，而不是整体的改动。因此，我们计划将CFTC的代理主席列为听证会的首席证人，她是我们将要举行的有关CFTC重新授权的众多听证会中，第一个作证的人。 Will Acworth：你能给我们介绍一下新的立法工作什么时候起草吗？ Jerry Moran：我想在上半年就将开始CFTC的重新授权工作，召开一系列的听证会，年中时在农业委员会内部形成一致意见后会提交一个议案。 Will Acworth：你认为交易所自律问题是否会被提及呢？你知道，自律问题在纽约证券交易所和证券行业是热门话题。 Jerry Moran：我估计自律问题会被提及，原因正如你所说的，人们对纽约证券交易所非常关注。自律监管是期货监管中的重要组成部分，我们应该关注这个问题，交易所的利益与交易所的自律监管具有内在的矛盾冲突，我想我们需要确保期货市场的平衡，平衡交易所的成本、专业技术与获取的收益，确保公众和市场参与者得到充分的保护。 Will Acworth：你认为商品期货现代法案（CFMA）取得的最显著成就是什么？ Jerry Moran：商品期货现代法案（CFMA）是非常有争议的，这部法案视点高、看得远，有许多观点，当时人们认为不可能发生，在我看来，这是美国国会高瞻远瞩的典范。尽管有许多难点需要处理，许多的后续步骤可能很难理解，但是，美国国会所形成的这样一个监管框架（CFMA），还是得到了监管机构和期货行业的普遍支持，这就是最显著的成就。另外，这部法案去年经受住了Eurex申请在美国设立分部的严峻考验，整体看来，这个系统似乎运行得很好。 Will Acworth：你说商品期货现代法案（CFMA）经受住了严峻考验，你能否解释得更详细一些？ Jerry Moran：在通过CFMA这部法案时，我们并没有预期到Eurex会进入美国市场，但这部法案却很好地处理了这个事件，最终Eurex被批准在美国开设分部，在我看来，这事做得很好。在听取了各方面的意见之后，监管机构作出了一个正确的决定。我认为这是一个很好的例子，充分显示了商品期货现代法案（CFMA）宽泛的框架，使得它能够适应许多在立法时意想不到的情况。 Will Acworth：在CFTC处理Eurex的申请这个事件中，一方面，是CFTC处理的灵活性起了作用，另一方面是否也可以将此看作是商品期货现代法案（CFMA）的根本目标的一种体现，这个根本目标就是创造一个更好的、更具竞争力的市场。 Jerry Moran：虽然Eurex美国分部的交易量没有达到预期的目标，但它所带来的竞争是明显的，也就是说，竞争或者竞争的威胁创造了提高服务质量、降低成本的机会。我认为最明显的体现就是在期货市场深度和广度不断增长的情况下，商品期货现代法案（CFMA）运转良好，并带来了期货市场成交量和新产品的急剧增长。（原文刊于《Futures Industry Magazine》2005年3月期 Will Acworth/文 陈永林/编译／期货日报） |
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