| 来源： |
期货日报 |
发布时间： |
2006年11月17日 17:44 |
作者： |
候玉成;王文青 |
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随着我国沪深300指数期货的推出日益临近，市场中的各类投资人正对其投入更大的关注和热情。不过，指数期货既不同于股票投资、也不同于一般性的商品投资。它要求投资人在研究分析时，需要考虑得更广和更深。以实践的角度分析，股指期货的独特交易特性应该是：
一是它回避了个股波动的人为控制性，对于有主力资金控制的个股，一半投资人是很难通过分析来准确把握的，因为主力常常会随盘口的买卖强弱来反向操作。而一个覆盖率较大的指数，主力资金至多可以影响其几日的走势，而绝无法中短期控制，长期控制更是无法做到。
二是由于股票市场规模大、融合因素多、参与面广，使其波动幅度和市场其他风险性要远小于单一的商品期货，抗操纵性也远大于单一商品期货。
股指期货的这两个实战特性，是吸引投资人的重要因素之一。也就是说，它既可以带来比股票投资更大的收益可能，风险又小于一般的商品期货，是一个颇好的折中品种。
分析股指期货的运行，我们这里谈几个在实践中得出的分析角度：
一是对标的指数的成分股进行“关联分类”，而不是简单的按传统模式那样一个行业作为一类。
二是在不同的阶段调整各类板块对指数的影响权重，这一权重不是固定的。而传统的思想是按成分股构成的固定权重考虑它对指数的影响。
三是应将宏观经济分析与行业经济的前后延递综合起来分析，以大致定位出短期、中期股指的运行轮廓。
四是股指期货市场与股票现货市场的资金流变动的同向性是一个重要分析思想。
五是现货市场资金流在一定时期内的供求平衡特征将对股指期货市场产生实质影响。
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