[神华期货]LLDPE:期市整体疲软 连塑蓄势整理 |
| 来源： |
神华期货 |
发布时间： |
2011年02月21日 10:18 |
作者： |
谢龙 |
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本周是节后的第二周交易，市场整体疲软，连塑震荡下行，尤其最后一个交易日内，预期存款准备金将进一步上调，加上A股在连续上涨后高位回调的助推，市场较大幅度的回落，连塑受到波及，下跌近2%。一周内，期价下跌1.86%，价格回调至5周线附近。
中东局势推升油价 纽约原油探底回升
美国能源部公布，2月11日当周，美国原油库存增加86万桶，汽油库存增加20.5万桶，馏分油库存减少309.6万桶。本周的前两个交易日，受到近期原油库存持续上升的影响，纽约原油期价延续上周的跌势，三月份合约跌破85美元/桶主要关口。
周三国际油价首先因利比亚混乱的局势而上涨，随后以色列外长称伊朗计划派军舰通过苏伊士海峡前往叙利亚，国际油价进一步上涨。如果确有其事，这是自1979年以来伊朗军舰首次通过苏伊士运河。以色列外交部长称伊朗此举是以色列无法无视的挑衅行为。但是据苏伊士运河交通主管说，未接到任何伊朗军舰要通过该水道的通知。伊朗是世界第四大产油国，原油日生产能力400万桶，该国扼守波斯湾重要的通道霍尔木兹海峡，长期以来该国的局势备受世界石油市场关注。中东局势一旦恶化，对欧洲的能源市场将产生重要影响。而美国能源生产相对充裕而进口稳定，因而布伦特原油对西得克萨斯轻质原油期货溢价不断拉宽。
此外，美国近期经济数据的好转对油价的反弹也形成了提振。美国1月份新屋开工数升至去年9月份以来最高水平，这意味着陷入困境的美国住房市场出现生机。美国劳工部周三公布的数据显示，经季节性因素调整后，美国1月份PPI较上月上升0.8%。升幅创两年多来最高水平，随着美国经济复苏步伐加快，这可能会引发市场对石油价格上涨的关注。
通胀压力加大，加息、提高准备金双拳出击
春节前后通胀压力进一步加大，国家调控的频率明显加快。2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。此次加息是2010年年底以来第三次加息，也是进入2011年以来首次加息。2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是自去年以来央行第8次上调存款准备金率，也是年内第二次上调，这距离上次宣布上调存款准备金率也仅仅36天。
近期央行的举动意味着今年将坚定执行稳健的货币政策，从过去的适度宽松回归常态。市场人士称，“经济增长依然强劲、1月份CPI 可能再创新高、房地产环比继续上涨、政策对稳定物价的高度重视等四方面因素，是央行启动此次加息的重要原因”。虽近期的政策将给资本市场带来一定压力，但由于前期市场已经提前反应预期，故影响程度有限。不过，不能因为此次就认为“靴子”已经完全落下，预计今年还有数次加息及提高存款准备金率的动作。据部分经济学家称，国外油价和粮价都处于高位，国内目前春粮受旱灾影响，年内持续通胀压力仍较大，央行在上半年仍有可能进一步的动作。
裂解装置检修，原料价格上扬
截止2月17日，亚洲乙烯市场方面，CFR东北亚/东南亚分别平收于1315.5-1317.5美元/吨和1265.5-1267.5美元/吨。据市场人士表示，本月底开始亚洲地区乙烯裂解装置将大范围进入检修季节将造成供应紧张，预计未来几周亚洲烯烃现货价格将创新高点。据统计，今年亚洲地区有至少22套乙烯裂解装置将进行检修，而且大部分将在上半年检修，而且中东地区现货船货同样紧张。本周乙烯现货报价较1月底上涨了约7%。
干旱持续，农业扶持力度加大
近来，北方地区持续干旱少雨，主要农业产区遭受几十年一遇的重大旱灾危害，干旱引起了市场高度关注。从基本逻辑上看，干旱将导致农产品减产、物价涨价，从而引发进一步的通胀。因此，为有效抑制通胀，国家增加对于农业生产的扶持力度，通过加大投入，提高粮价，增加补贴，进一步加大力度扶持粮食生产，保障国家粮食安全。对于作为农用生产物质的LLDPE而言，价格的上涨面临两个方面的动力。一方面，对于农业生产的扶持将提高生产积极性，扩大生产面积，提高对于包括农膜在内的农业生产资料的需求；另一方面，旱情的持续，使得灌溉方面对于抽水设备的需求增加，柴油需求将有所上升，而柴油与乙烯同源于石脑油，柴油需求的增加必降低乙烯的供给，从而缓解了产能过剩的压力。
综合来看，无论是供给还是需求方面，LLDPE的基本面都有所改善。乙烯裂解装置大规模的检修缓解了长期的产能过剩形势，而节后的农耕备货与国内的政策扶持将提高商品的需求。但受到市场整体疲软的影响，短期内或延续整理走势，不过供求关系的倾斜使得连塑期货价格中期走势有望上行。操作上，高风险偏好者可逢低建立塑料多单。
神华研究院
谢龙
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