| 来源： |
光大期货 |
发布时间： |
2011年01月10日 10:10 |
作者： |
刘月来 |
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美元指数上涨不利于大宗商品价格上涨
上周后半周美元指数大幅上涨，致使国际国内大宗商品价格出现大幅回调。但是，近期美国经济数据较好，12月的失业率由上月9.8%降至9.4%，可能预示着美国经济的复苏较好，如果美国经济真正出现较好的复苏势头，对大宗商品仍是利好。
国内政策调控影响仍在，市场存在恐高症
6日结束的2011年中国人民银行工作会议提出，稳物价将成为当前和今后一个时期央行的主要任务之一。因此天胶几个在前期高位附近出现震荡，周五大幅回落，这都是对调控的担忧。
库存减少、需求增加成为炒作理由
美国能源署（EIA）公布的数据显示，截止2010年12月31日当周，美国原油商业库存减少416万桶，至3.353亿桶；汽油库存增加329万桶，至2.181亿桶；包括柴油和取暖油在内的馏分油库存增加115万桶，至1.621亿桶；美国原油期货交割仓库库欣库存增加86万桶，至3749万桶；美国炼油厂日加工量增加6万桶，至1499万桶/日；美国炼油厂开工率提高0.2个百分点，至88%；美国原油日进口量减少37万桶，至845万桶/日；美国原油和石油产品日总净进口量减少129万桶，至793万桶/日；美国原油日总消费量减少161万桶，至1912万桶/日，汽油日消费量减少57万桶，至885万桶/日，馏分油日消费量减少26万桶，至374万桶/日。
尽管原油库存减少，但是汽油与馏分油库存却增加，更主要的是原油、汽油、馏分油的消费量都是减少的，原油库存减少主要由于进口减少导致的。同时库欣库存的增加也直接打压价格，因此库存变化实际上是利空的。
基金净多单创有所下降，总持仓有所增加
CFTC公布的基金持仓报告显示，上周基金持仓多单减少2056手，空单增加11026手，这样基金的净多单一周减少1.3万手，成为油价下跌的动力。目前基金持有的净多单为14.9万手，高于去年11月前的历史高点，但是低于最高点17万手。因此，基金仓位的变化成为油价变化的关键。。
从上面分析中，可以看出，对对油品的消费减少是油价下跌的基本面。而基金净多单的减少是油价下跌的动力。美元指数的反弹是油价下跌的金融环境。但是，美国经济数据的好转，可能是消费增加，这样，油价短期内可能维持高位震荡行情。
沪燃料油
燃料油将成为国内首个大合约
据《证券时报》报道，上期所对燃料油标准合约的修订已经证监会批复，燃料油期货将成为国内期货合约交易单位扩大的首个试点。此次修改之后，燃料油期货交易单位将由过去的10吨/手提高至50吨/手。同时，燃料油最小交割单位则由原来的100吨（10手）下调为50吨（1手）。此外，还对交割标的物相关质量标准进行了调整。上述调整将从新上市的合约开始执行。根据上期所燃料油标准合约规定，FU1202将成为燃料油期货的首个“大合约”。
截止1月6日，华南燃料油库存171万吨，较上周减少2万吨，占统计库容65.8%。（油库包括：南华油库、南沙油库、粤海小虎岛油库、泰山小虎岛油库、珠海桂山油库、东莞金明油库，中油湛江油库和中化格力油库，华南燃料油总库容规模以260万立方米为基准。）截止1月6日，华东主要商业燃料油库存为38万吨，较上周大幅增加12万吨，占总库容能力的34.55%。
2011年1月7日，华南新加坡规格混调高硫180CST燃料油库提成交价为4700-4720元/吨，与上周持平。但是一周沪燃料油主力合约1103下跌53元，收盘4682，价格低于现货价。
由于目前期货价格已经低于现货价，在原油不跌的情况，燃料油再度大幅下跌的空间几乎没有，但是如果现货价不能上涨，期货价也难以大幅上涨。
由于燃料油成为大合约的首个品种，因此，该合约成为空头品种，持仓量大幅减少，少有资金关注，最好不参与。
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